國資充實(shí)社保全面推開 保障民生與上市公司質(zhì)量雙行

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：近日，在試行了一年零十個月之后，9月20日，五部委發(fā)布的《關(guān)于全面推開劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實(shí)社保基金工作的通知》（以下簡稱“《通知》”）提出，未來15個月，納入劃轉(zhuǎn)范圍的中央企業(yè)和地方國企將基本完成國資劃轉(zhuǎn)社保工作。

　　具體來看，中央層面，具備條件的企業(yè)于2019年年底前基本完成，確有難度的企業(yè)可于2020年年底前完成，中央行政事業(yè)單位所辦企業(yè)待集中統(tǒng)一監(jiān)管改革完成后予以劃轉(zhuǎn)；地方層面，于2020年底前基本完成劃轉(zhuǎn)工作。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，國資劃轉(zhuǎn)社保后，不僅可以有效緩解社保基金支付壓力，而且還有可能實(shí)現(xiàn)社保基金較大收支盈余，為進(jìn)一步降低社保征繳比例創(chuàng)造條件，讓更多國有資產(chǎn)真正成為保障民生的載體。另外，也將對國有上市公司持續(xù)提高分紅能力、完善股權(quán)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化公司治理機(jī)制具有積極意義。

　　國有資本劃轉(zhuǎn)社保基金工作全面推開

　　9月20日，財(cái)政部、人力資源社會保障部、國資委、稅務(wù)總局、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于全面推開劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實(shí)社保基金工作的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》明確了全國劃轉(zhuǎn)工作的時間表：中央和地方劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實(shí)社保基金工作于2019年全面推開。其中，中央層面，具備條件的企業(yè)于2019年底前基本完成，確有難度的企業(yè)可于2020年底前完成，中央行政事業(yè)單位所辦企業(yè)待集中統(tǒng)一監(jiān)管改革完成后予以劃轉(zhuǎn)；地方層面，于2020年底前基本完成劃轉(zhuǎn)工作。

　　在股權(quán)劃出劃入雙方的義務(wù)方面，《通知》明確國有股東應(yīng)做好相關(guān)企業(yè)股權(quán)劃出工作，督促企業(yè)及時辦理相關(guān)手續(xù)。承接主體應(yīng)扎實(shí)做好企業(yè)股權(quán)接收工作，保證接收股權(quán)的集中持有和單獨(dú)核算，接受考核監(jiān)督。劃轉(zhuǎn)的地方企業(yè)國有股權(quán)，統(tǒng)一由各省級人民政府設(shè)立的一家國有獨(dú)資公司集中持有、管理和運(yùn)營，或委托一家具有國有資本投資運(yùn)營功能的公司專戶管理。

　　在劃轉(zhuǎn)責(zé)任主體要求方面，《通知》明確各省（自治區(qū)、直轄市）人民政府要對本地區(qū)劃轉(zhuǎn)工作負(fù)總責(zé)，加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，結(jié)合實(shí)際制定具體落實(shí)辦法，確保按要求完成劃轉(zhuǎn)任務(wù)。同時，要加強(qiáng)對承接主體的監(jiān)督和管理，確保劃轉(zhuǎn)的國有資本專項(xiàng)用于彌補(bǔ)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口。各級財(cái)政、人力資源社會保障、國資監(jiān)管等有關(guān)部門要加強(qiáng)協(xié)作配合，切實(shí)履行職責(zé)。

　　在規(guī)范劃轉(zhuǎn)操作的要求方面，《通知》將《關(guān)于劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實(shí)社保基金有關(guān)事項(xiàng)的操作辦法》作為附件，要求全國劃轉(zhuǎn)工作嚴(yán)格遵照上述操作辦法執(zhí)行，規(guī)范劃轉(zhuǎn)操作。

　　在2017年11月，國務(wù)院印發(fā)《劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實(shí)社保基金實(shí)施方案》，決定劃轉(zhuǎn)部分國有資本彌補(bǔ)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口，明確了按照“試點(diǎn)先行、分級組織、穩(wěn)步推進(jìn)”的原則完成劃轉(zhuǎn)工作。

　　今年7月10日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，今年全面推開劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實(shí)社保基金工作。

　　充實(shí)社保 民生與資本市場雙受益

　　近幾年來，社保基金的可持續(xù)性受到廣泛關(guān)注。為了彌補(bǔ)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口，監(jiān)管層做出了一系列應(yīng)對措施，其中就包括劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實(shí)社保基金。

　　根據(jù)《方案》提出，將中央企業(yè)和地方國有企業(yè)及國有控股大中型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)納入劃轉(zhuǎn)范圍。公益類企業(yè)、文化企業(yè)、政策性和開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)以及國務(wù)院另有規(guī)定的除外。劃轉(zhuǎn)比例統(tǒng)一為企業(yè)國有股權(quán)的10%。

　　中國企業(yè)聯(lián)合研究部研究員劉興國表示，通過全面劃轉(zhuǎn)國有股權(quán)充實(shí)社保基金，不僅可以有效緩解社保基金支付壓力，而且還有可能實(shí)現(xiàn)社保基金較大收支盈余，為進(jìn)一步降低社保征繳比例創(chuàng)造條件。

　　從目前國資劃轉(zhuǎn)社保的情況來看，僅在2018年，中央層面就分兩批進(jìn)行劃轉(zhuǎn)，包括18家中央管理企業(yè)和6家中央金融機(jī)構(gòu)。

　　具體來看，2018年3月份國資委宣布，在中國聯(lián)通、中國有色、中農(nóng)發(fā)三家企業(yè)開展首批股權(quán)劃轉(zhuǎn)試點(diǎn)。同年11月份，國資委又選擇了中國華能等15家企業(yè)開展第二批劃轉(zhuǎn)工作。加上近期將實(shí)施劃轉(zhuǎn)的35家中央管理企業(yè)，國務(wù)院國資委新聞發(fā)言人彭華崗表示，53家央企劃轉(zhuǎn)社保總額將達(dá)到6038億元。

　　另外，從財(cái)政部方面來看，目前已有12家中央金融機(jī)構(gòu)實(shí)施了劃轉(zhuǎn)工作。

　　中金公司市場策略分析師王慧曾表示，結(jié)合去年10月份國務(wù)院首次公開的國有資產(chǎn)“家底”情況，據(jù)測算，每劃轉(zhuǎn)3.8個百分點(diǎn)的國有資本即可支持企業(yè)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的繳存比例下調(diào)1個百分點(diǎn)。

　　王慧認(rèn)為，隨著社保基金規(guī)模和影響力的壯大，社保基金將成為我國資本市場最大、最專業(yè)、最穩(wěn)定的長期投資者，有助于資本市場的健康發(fā)展。

　　劉興國認(rèn)為，隨著《通知》的落地，預(yù)計(jì)下一步的工作重點(diǎn)將圍繞為國有股權(quán)順利劃轉(zhuǎn)創(chuàng)造條件、制定具體實(shí)施落實(shí)方案展開，包括明晰劃轉(zhuǎn)對象的股權(quán)、解決擬劃轉(zhuǎn)股權(quán)的抵押質(zhì)押凍結(jié)等問題，以及由劃轉(zhuǎn)工作牽頭股東加快協(xié)調(diào)各方按持股比例制定具體劃轉(zhuǎn)方案。

　　國信證券高級研究員張立超表示，由于國有資本劃轉(zhuǎn)社保基金是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，涉及國資國企、社會保障、資本市場、收入分配等多個領(lǐng)域，建議應(yīng)制定更為長期的投資方案和發(fā)展規(guī)劃，建立更為穩(wěn)定的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、運(yùn)作方式和退出機(jī)制，逐步培育國有資本承接主體真正成為長期價(jià)值投資的引領(lǐng)者，增強(qiáng)資本市場的政策適應(yīng)性，進(jìn)一步推動國有資本、社保基金和資本市場的深度協(xié)同發(fā)展。

　　倒逼上市公司提高質(zhì)量與分紅水平

　　財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，劃轉(zhuǎn)國有資本充實(shí)社保基金后，承接主體獲取收益的方式是“分紅為主，運(yùn)作為輔”。也就是說，國有資本的收益主要來源于股權(quán)分紅，今后由各承接主體的同級財(cái)政部門統(tǒng)籌考慮基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的支出需要和國有資本收益狀況，適時實(shí)施收繳，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口，不納入國有資本經(jīng)營預(yù)算管理。

　　盤古智庫高級研究員盤和林認(rèn)為，“分紅為主，運(yùn)作為輔”的獲益方式意味著社保基金踐行長期價(jià)值投資理念，以長期持有、保值增值為投資目標(biāo)參與市場投資。

　　談及承接國資劃轉(zhuǎn)后，社保基金獲取收益的方式，對A股市場有何影響？盤和林認(rèn)為，一方面，社保基金通過專業(yè)的分析師團(tuán)隊(duì)，能夠有效辨識具有投資價(jià)值的“滄海遺珠”，進(jìn)而為股市注入活力。同時，社保基金作為風(fēng)向標(biāo)，將引導(dǎo)大量市場資金流入這些標(biāo)的企業(yè)，有望充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”功能，引導(dǎo)投資者理性投資、價(jià)值投資，緩解企業(yè)的融資壓力，提高企業(yè)的經(jīng)營效率。另一方面，社保基金的長期投資，能夠進(jìn)一步增強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者在股市的權(quán)重和影響，發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)積累和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，并在市場中起到“穩(wěn)定器”作用，引導(dǎo)市場理性投資，積極推動我國資本市場的健康平穩(wěn)運(yùn)行。

　　蘇寧金融研究院特約研究員何南野表示， “目前，國有資本交易是不活躍的，更多是長期持有的概念，讓社保基金持有一部分上市國有資本，有利于完善國有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化公司治理機(jī)制，對國有企業(yè)本身發(fā)展是有意義的。”

　　談及國資劃轉(zhuǎn)社保還應(yīng)完善哪些舉措以更好地彌補(bǔ)社保基金缺口，何南野認(rèn)為，一是具有高盈利能力的公司應(yīng)通過提高股息派現(xiàn)比例來更多地充實(shí)社保基金，劃轉(zhuǎn)時應(yīng)充分考慮被劃轉(zhuǎn)資本的分紅能力；二是應(yīng)讓獲取收益的方式更加多元化，由此才可以更大程度地解決社保基金面臨的壓力。