再融資規(guī)則擬修改 創(chuàng)業(yè)板“松綁”明顯

　　8日，中國證監(jiān)會就修改《上市公司證券發(fā)行管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》等再融資規(guī)則公開征求意見。要點包括取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件；將再融資批文有效期從6個月延長至12個月等。分析人士指出，創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則持續(xù)完善，將拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務的覆蓋面，便于高科技企業(yè)融資，助推我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

　　提升制度包容性

　　證監(jiān)會相關負責人表示，證監(jiān)會擬放寬再融資規(guī)則旨在按照注冊制的理念，推動再融資制度改革，提升再融資的便捷性和制度包容性，提高股權融資比重，服務實體經(jīng)濟發(fā)展。主要有三個方面考量：

　　一是大力推動上市公司提高質(zhì)量。精簡優(yōu)化現(xiàn)行再融資發(fā)行條件，降低硬性門檻，規(guī)范上市公司再融資行為，切實提高公司治理和財務信息披露量。支持上市公司便捷融資，促進上市公司真實透明合規(guī)，讓投資者認可的公司融到更多發(fā)展資金，切實提升上市公司整體質(zhì)量，夯實資本市場可持續(xù)發(fā)展基石。

　　二是落實以信息披露為核心的注冊制理念。建立更加嚴格、全面、深入、精準的信息披露要求，督促上市公司以投資者投資決策需求為導向，真實準確完整地披露信息；審核標準、程序、內(nèi)容、過程公開透明，增強市場可預期性。

　　三是努力提高上市公司融資效率。調(diào)整再融資市場化發(fā)行定價機制，充分發(fā)揮市場對資源配置的決定性作用，形成買賣雙方充分博弈，市場決定發(fā)行成敗的良性局面，提升再融資的便捷性。

　　新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東表示，證監(jiān)會此次全面放寬主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板再融資要求，對企業(yè)和資本市場都有重要影響和意義。再融資改革根本目的是支持企業(yè)直接融資，推動優(yōu)質(zhì)企業(yè)多元化融資，進一步完善多層次資本市場建設，助推我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)經(jīng)濟增長的新舊動能轉(zhuǎn)換。

　　拓寬服務覆蓋面

　　證監(jiān)會指出，此次擬修訂內(nèi)容主要包括三大方面。

　　一是精簡發(fā)行條件，拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務覆蓋面。取消創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負債率高于45%的條件；取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件；將創(chuàng)業(yè)板前次募集資金基本使用完畢，且使用進度和效果與披露情況基本一致由發(fā)行條件調(diào)整為信息披露要求。

　　二是優(yōu)化非公開制度安排，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者。上市公司董事會決議提前確定全部發(fā)行對象且為戰(zhàn)略投資者等的，定價基準日可以為關于本次非公開發(fā)行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日或者發(fā)行期首日；調(diào)整非公開發(fā)行股票定價和鎖定機制，將發(fā)行價格不得低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的九折改為八折；將鎖定期由現(xiàn)在的36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規(guī)則的相關限制；將目前主板（中小板）、創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票發(fā)行對象數(shù)量由分別不超過10名和5名，統(tǒng)一調(diào)整為不超過35名。

　　三是適當延長批文有效期，方便上市公司選擇發(fā)行窗口。將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。規(guī)則適用方面，修改后的再融資規(guī)則發(fā)布施行時，再融資申請已經(jīng)取得核準批復的，適用修改之前的相關規(guī)則；尚未取得核準批復的，適用修改之后的新規(guī)則，上市公司履行相應的決策程序并更新申請文件后繼續(xù)推進，其中已通過發(fā)審會審核的，不需重新提交發(fā)審會審議。

　　規(guī)則持續(xù)完善

　　資深投行人士王驥躍表示，此次創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則的完善，將便利創(chuàng)業(yè)板再融資發(fā)行，響應市場呼吁，有利于提高創(chuàng)業(yè)板公司上市公司質(zhì)量。

　　潘向東指出，取消創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負債率高于45%的條件，取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)兩年盈利的條件，可以拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務的覆蓋面，便于高科技企業(yè)融資，助推我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)經(jīng)濟增長的新舊動能轉(zhuǎn)換。

　　深圳一位創(chuàng)業(yè)板上市公司董秘直言，將目前主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票發(fā)行對象的數(shù)量統(tǒng)一調(diào)整不超過35名，對于上市公司而言是重磅利好。放寬發(fā)行對象限制有利于分散投資者風險，在提升定增項目吸引力的同時，便利企業(yè)進行再融資，助力企業(yè)更好更快發(fā)展。