“面值退市”力促上市公司高質(zhì)量發(fā)展

　　“面值退市”成為A股市場中的常態(tài)。今年以來，已有6只“面值退市”股。截至11月17日，A股市場中面值低于2元的股票已達79只，其中股價在1元面值左右徘徊的公司更是有10家。

　　1元股從“退市難”變?yōu)椤氨�殼難”：一方面，凸顯出退市制度深化改革成效，體現(xiàn)了退市制度市場化、常態(tài)化、法治化方向，投資者真正“用腳投票”，完成市場自凈；另一方面，為A股上市公司敲響警鐘。對于某些上市公司來說，“面值退市”已是投資者不得不考量的實際風(fēng)險，將進一步倒逼上市公司規(guī)范治理、優(yōu)勝劣汰。

　　梳理已經(jīng)或瀕臨“面值退市”的個股，可發(fā)現(xiàn)以下特征：首先，此類公司基本具有ST股以及*ST股的頭銜，基本面惡化。

　　其次，已經(jīng)或瀕臨觸發(fā)“面值退市”的公司，不少曾是并購重組市場的常客。在經(jīng)營持續(xù)惡化的情況下，部分公司仍熱衷于資本運作、跨界收購，想要再用“熟悉的配方”提振股價，市場已經(jīng)不再“買單”。

　　再次，回顧這些公司在上市期間的表現(xiàn)，信披違規(guī)、盲目擴張、經(jīng)營惡化、資金占用等風(fēng)險因素如影隨形，卻遲遲得不到公司管理層的重視。

　　對此，投資者失去耐心，不斷拋售股票最終導(dǎo)致上市公司以跌破面值的方式退市。這背后更深層次的原因，是上市公司治理混亂導(dǎo)致亂象叢生，公司及實控人信用已經(jīng)被嚴重損害，在嚴監(jiān)管和投資者回歸理性背景下，最終被資本市場拋棄。

　　“面值退市”股持續(xù)增加，值得上市公司深刻警醒。監(jiān)管層釋放出的政策信號非常明確，就是對那些熱衷概念炒作、弄虛作假、經(jīng)營能力差的上市公司堅決說“不”，促進“僵尸企業(yè)”“空殼公司”及時出清，引導(dǎo)資金流向那些專注主業(yè)、有發(fā)展前景的公司。

　　“打鐵還需自身硬”。上市公司要規(guī)避“面值退市”風(fēng)險，必須規(guī)范運作、聚焦主業(yè)發(fā)展、盡力搞好經(jīng)營。健全有效的公司治理是企業(yè)長遠發(fā)展的根基。應(yīng)進一步加強對控股股東、實際控制人及其關(guān)聯(lián)方的約束，積極發(fā)揮上市公司內(nèi)部制衡機制，細化上市公司治理相關(guān)方責(zé)任，促進上市公司透明、有效運行。

　　“面值退市”是市場選擇結(jié)果，上市公司只有踏踏實實地做好主業(yè)，重視內(nèi)生創(chuàng)新增長，持續(xù)提升價值創(chuàng)造和管理能力，才能為股東贏得業(yè)績回報，進而在市場立足。在經(jīng)營發(fā)展中，要保持定力，用好用足并購重組、再融資、股權(quán)激勵等市場工具，遠離“講故事”、“炒概念”、盲目跨界、“三高”并購等做法。上市公司和大股東要認清形勢，主動降低質(zhì)押比例和債務(wù)水平，嚴守風(fēng)險底線。

　　“面值退市”已經(jīng)為上市公司敲響警鐘。上市公司應(yīng)真正做到“四個敬畏”，堅守“四條底線”，以筑牢高質(zhì)量發(fā)展的根基。