【IPO一線】上交所：LED芯片襯底材料廠商中圖科技科創板IPO終止審核

消息 1月4日，上交所披露關于終止對廣東中圖半導體科技股份有限公司（以下簡稱“中圖科技”）首次公開發行股票并在科創板上市審核公告。

據披露，上交所于2020年3月25日依法受理了中圖科技首次公開發行股票并在科創板上市的申請文件，并按照規定進行了審核。

2021年12月30日，中圖科技和保薦人申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司分別向上交所提交了《廣東中圖半導體科技股份有限公司關于撤回首次公開發行股票并在科創板上市申請文件的申請》（中圖文自發[2021]47 號）和《申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司關于撤回廣東中圖半導體科技股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市申請文件的申請》（申萬宏源承銷保薦函[2021]183 號），申請撤回科創板上市申請文件。

根據《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》有關規定，上交所決定終止對中圖科技首次公開發行股票并在科創板上市的審核。

資料顯示，中圖科技是一家面向藍寶石上氮化鎵（GaN on Sapphire）半導體技術的專業襯底材料供應商。起目前主要產品包括2至6英寸圖形化藍寶石襯底（PSS）、圖形化復合材料襯底（MMS），主要應用于照明、顯示、背光源、Mini/Micro LED、深紫外LED等領域。

2017年至2020年1-9月，中圖科技實現營業收入分別為10.46億元、11.4億元、8.57億元和6.69億元，凈利潤分別為1.25億元、1.23億元、0.24億元和0.49億元，其營收及凈利潤均呈現出波動下滑趨勢。

據筆者觀察，中圖科技的經營業績之所以存在如此大幅度的業績波動，與其較為單一的產品結構有著直接關系。報告期內，中圖科技PSS業務實現營業收入為10.43億元、10.44億元、8.25億元、6.16億元，占總營收的比例分別為99.71%、91.58%、96.27%、92.08%，該產品銷售金額占比均超過90%，這也就意味著PSS這一產品的銷售情況極大程度上直接決定了的盈利水平。

值得注意的是，近四年來PSS產品銷售價格呈現連年下滑趨勢。從2017年的137.8元/片，下降至2018年的120.38元/片，同比下降12.64%；到2019年，該產品價格繼續下降至86.49元/片，下降幅度達到28.15%；到2020年1-9月再進一步下降至72.84元/片，同比下降15.78%。相較于2017年，其2020年1-9月PSS產品價格同比下降47.14%，近乎腰斬。

關于產品價格持續下滑，中圖科技的解釋是，PSS產品作為LED芯片的關鍵材料，目前LED芯片領域集中度較高，行業已經形成寡頭局面，上述客戶控制成本的需求上升，導致PSS行業出現激烈的市場競爭，而公司產品價格也出現持續下降的情況。

而產品價格下滑，也導致中圖科技PSS產品毛利率呈現下滑趨勢。從2017年的21.83%下降至2018年的18.19%；到2019年大幅度下滑至10.02%。2020年1-9月略有上升，達到14.08%。

在產品價格下跌、毛利率下滑的背后，隱藏著中圖科技的研發投入不足等問題。

2017年至2020年1-9月，中圖科技研發費用金額分別為3,297.24萬元、4,286.18萬元、3,414.20萬元和2,508.75萬元，自2018年以來，其研發投入呈現下滑趨勢。

而中圖科技的研發費用率分別為3.15%、3.76%、3.99%、3.75%；而同行公司博藍特的研發費用率分別為3.73%、4.12%、7.21%、7.03%。可見，相比同行業可比公司，中圖科技在研發費用率明顯偏低，這就難免令人擔憂，其在研發上的投入是否足夠支撐企業的發展。

更重要的是，從研發成果來看，中圖科技于2020年10月開啟上市輔導，此時其原始獲得專利數量僅為3項，未能滿足科創板最低5項發明專利的最基本要求。為了達到這一要求，中圖科技只能靠購買獲取專利授權。（日新）

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