5年期LPR首次調降 促進實際貸款利率下行

　　5年期貸款市場報價利率(LPR)迎來新機制實施后的首次下降！昨日央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為4.15%，5年期以上LPR為4.8%。1年期和5年期以上LPR均較前值下降5個基點。

　　分析人士認為，隨著LPR改革效果逐步顯現，市場利率向貸款利率傳導的效率明顯提升，將進一步帶動企業貸款利率下降，增強信貸對實體經濟的支持力度。

　　連續超預期的“寬貨幣”，為LPR下行做足了鋪墊。

　　近期，MLF利率、逆回購利率、國庫定存中標利率等均出現下行，市場對于“降息”周期開啟的預期不斷提升。

　　事實上，11月初，1年期MLF利率下降5個基點，直接導致MLF利率加點形成的LPR有所下行。18日，7天逆回購利率也下行5個基點，這使得政策收益率曲線出現了整體下移。

　　目前，繳稅高峰期已過，市場資金面出現邊際寬松，短端資金利率連續兩日下行。昨日，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜利率下行44.4個基點。

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，下一階段，法定存款準備金率和政策利率仍有下降空間，預計央行將繼續深化利率市場化改革，打破貸款利率隱性下限，暢通貨幣政策傳導機制。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青說，從11月開始，本輪政策性“降息”過程已經啟動，未來LPR也將隨政策利率進一步下調。

　　新發放商業性個人住房貸款利率與5年期以上LPR掛鉤，5年期以上LPR下調也有助于降低剛需購房群體房貸成本。根據易居研究院發布的《LPR房貸利率報告》，5年期LPR下調后，100萬元首套房貸款本金、30年期等額本息的貸款，過去月供為5762元，現在降低為5731元，即月供壓力將減少31元，二套房月供則將減少32元。

　　“5年期LPR下調并不等同于房貸政策的放松，但其下調有助于在一定程度上降低企業中長期信貸融資成本。”交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示。

　　摩根士丹利華鑫證券章俊認為，下調5年期以上LPR利率更多是為了在“基建補短板”層面的加力提效。

　　對于連續“降息”后的LPR下行，王青認為，這體現“寬貨幣”與“寬信用”同步推進，進一步釋放強化逆周期調節信號。

　　8月份實施新LPR報價機制以來，1年期LPR已較同期限貸款基準利率降低20個基點，5年期LPR較同期限貸款基準利率低了10個基點。

　　央行日前召開的金融機構貨幣信貸形勢分析座談會提出，要發揮好貸款市場報價利率對貸款利率的引導作用，推動金融機構轉變貸款定價慣性思維，真正參考貸款市場報價利率定價，促進實際貸款利率下行。

　　根據央行三季度貨幣政策執行報告，9月份新發生貸款中運用LPR定價的占比已達到46.8%，其中主要運用于企業貸款。隨著LPR改革效果的逐步顯現，市場利率向貸款利率的傳導效率提升，帶動企業貸款利率下降，9月份新發放企業貸款利率較2018年高點下降0.36個百分點。

　　對于深化利率市場化改革的下一步工作，央行表示，將繼續做好LPR報價和運用工作，引導和督促金融機構合理定價，進一步打破貸款利率隱性下限，疏通市場利率向貸款利率的傳導渠道，并抓緊研究出臺存量貸款利率基準轉換方案。