偽互聯網家裝創新質疑聲再起，騎虎難下的齊家網模式再迎大考

投稿來源：花邊科技

2018年7月12日，頂著互聯網家裝第一股名頭的齊屹科技，在港敲響了上市的鐘聲。本以為上市后的及時輸血，能讓齊屹科技逆天改命，并為互聯網家裝帶來新變化。誰曾料想，受行業魔咒纏身的尷尬基本面，卻難擋二級市場投資者對其無情的忽視。

投資者認購熱情嚴重不足，發行定價遇冷被腰斬不說，發行首日股價即破發，全天下跌了6.39%，最終發行也只募集了10.72億港元，大幅低于預期的17.79億港元，上市即遭反噬。

而今一年半不到，這家自2015到2017年連續三年累計虧損超16億元的獨角獸，市值更是慘遭腰斬，日間成交量也非常低迷，頗有種淪落成為仙股的趨勢。

身為堂堂互聯網家裝第一股，受眾資本追捧的明珠，為何來到了香港上市，二級投資者卻不為齊屹科技買賬了呢?原因不外乎是其包裹在互聯網家裝營銷噱頭背后：偽互聯網家裝的模式創新之殤。

一、偽互聯網家裝模式創新

要拆解齊屹科技的偽互聯網家裝模式創新，就必須得從它依靠團購家居建材起家的發跡史說起。

那時的齊屹科技，瞄準的就是流量撮合與信息倒買倒賣的皮條客生意。雖打著解決家裝行業信息不對稱的痛點，但由于服務鏈條沒有打通好，團購在不賺錢的同時，還牽連著后續的交付執行環節經常出現消費者投訴等問題。

隨后，家裝團購模式被證偽。

生死存亡下，創始人鄧金華嗅到了資本的風口已開始由團購轉向了O2O，彼時淘寶電商也正大行其道。短暫的時間窗口里，齊家網迅速跟風，快速地將行將就木的團購模式升級為O2O互聯網家裝平臺。

盡管資本玩弄的概念升級了，然而齊屹科技販賣流量的生意本質卻沒變。時至今日，齊家網這種販賣流量的商業模式，也仍停留在交易環節的便利上，并未深入解決家裝行業的核心痛點問題并帶來持續的動能。

但與做團購時裹足不前有所不同，早期搞起了O2O互聯網家裝平臺的齊家網，卻可謂是風生水起，一度還是風光無限，被資本追投。實際上，這是得益于平臺早期所享受到的高性價比流量紅利，使得其可居間收取撮合裝修服務的高毛利傭金，并無須承擔太大的成本。

然而好景不長，隨著互聯網的流量紅利不再，平臺式的信息撮合與服務成交轉化，便需要依靠巨額的營銷推廣費或低價拼規模的方式來獲客。

我們從齊屹科技的半年報中可以看到，2019年1-6月，齊家網的銷售及營銷開支約1.88億元，已占了收入的51.36%。盡管2019年1-6月，營收上還能勉強維持在3.66億元，但該季度的凈利潤卻僅有兩千多萬，同比大跌了98%。

為了維護現有的業績，齊家網承擔著巨大的銷售及營銷開支。而高昂的營銷費用也正說明了齊家網，目前實則還只是一味地停留在關注營銷與獲客等表層的門面功夫上，并未實質性地對品質交付這一家裝行業痛點，進行嘗試性解決，更多的僅是將互聯網家裝當成了一個獲取流量和收割流量的工具，這似乎有點本末倒置。

然而，對于近幾年來模式左右騰挪并不斷踩坑的齊家網而言，回歸到穩定的流量收割生意著實不妨是一則續血的良方。

可以看到，按照財報的劃分方式，齊家網將主營業務分成了三大塊，一個是平臺業務，二是材料供應鏈，三是自營室內設計及建筑事務，其中平臺業務是齊家網的核心。

2019年上半年，平臺業務收入2.246億元，占總營收的比重61.3%，毛利率雖高達95.9%，但扣除高昂的銷售及營銷開支后卻所剩無幾，造血能力非常薄弱。

與此同時，雖然2019年上半年依靠營銷投入把平臺的業務營收做了上來，但齊家網的這種平臺式信息撮合卻無法做到將原有家裝的痛點和難題