上半年凈利大漲背后 寧德時代迎補貼退坡和保護結束考驗

　　春江水暖鴨先知，作為新能源汽車產業鏈的上游，動力電池企業寧德時代的業績最能直接反映國內新能源汽車行業的水溫。7月12日，寧德時代在上半年業績預報稱，預計上半年實現凈利潤20億至22.78億元，同比增長120%至150%。公告稱，2019年上半年業績與上年同期相比上升的主要原因包括新能源汽車行業快速發展、公司前期投入拉線產能釋放產能，以及加強費用管控，費用占收入的比例降低。

　　在動力電池市場里，寧德時代的位置一直處于國內領先水平。根據高工產研GGII的數據顯示，2019年第一和第二季度國內動力電池裝機量分別為12.3Gwh和17.7Gwh，其中寧德時代的裝機量分別為5.5Gwh和8.1Gwh，市占率高達44.6%和46.0%，較2018年的41.3%進一步提升。

　　但需要注意的是，由于今年3月26日至6月25日是新能源補貼退坡過渡期，新能源汽車行業搶裝將導致動力電池的需求被提前透支，第三季度將是寧德時代的淡季。

　　新能源補貼退坡與動力電池白名單取消是寧德時代將面臨的最大挑戰。

　　6月25日，新能源補貼退坡過渡期正式結束，今年新能源汽車補貼政策不僅將地方政府補貼取消，國家補貼標準也將降低50%以上，整體補貼退坡幅度超過50%。這最直接的影響是對新能源汽車銷量帶來沖擊。乘聯會日前公布的統計數據顯示，今年上半年我國新能源汽車的累計銷量為57.7萬輛，同比增長65.9%，這一增速較去年同期123%的增速下滑不少。

　　寧德時代還將迎來國外競爭對手的進攻。6月24日，工信部發布公告，決定自2019年6月21日起廢止《汽車動力蓄電池行業規范條件》，第一至第四批符合規范條件的企業目錄也同時廢止。

　　這意味著多年來一直實行的動力電池“白名單”正式結束，也宣布寧德時代等國產動力電池的保護期壽終正寢。2015年3月，工信部制定《汽車動力蓄電池行業規范條件》，要求動力電池企業通過“汽車動力蓄電池生產企業管理系統”進行線上申請，其后寧德時代、沃特瑪、天津力神等多家企業入圍“白名單”，但日本松下、韓國三星等國外電池供應商卻一直未能入選。

　　這直接導致大量的車企放棄日韓動力電池轉而投向國產電池，原因是采用不在“白名單”范圍內的動力電池，車企將無法獲得新能源補貼。在“白名單”的指揮棒下，寧德時代迅速成為新能源汽車行業的主要供應商，包括上汽、北汽、吉利、東風、長安、寶馬、大眾等均是寧德時代的主要客戶，此外造車新勢力中，蔚來、小鵬與威馬都選擇與寧德時代合作。

　　隨著“白名單”制度的消失，寧德時代將直面外資電池企業的市場競爭。去年瑞銀曾發布關于動力電池企業的拆解報告，其中松下、LG化學、三星SDI、寧德時代的成本分別是111美元/kWh、148美元/kWh、150美元/kWh、150美元/kWh，可見寧德時代在成本上并不占優。

　　光大證券在最新的研報中預測，未來寧德時代的營收增長將步入下行區間，預計2019年至2021年營收增速分別為39.33%、26.19%和24.41%。