拉夏貝爾A股質押超50% 實控人持股質押接近100％ 已構成違約

　　拉夏貝爾(SH:603157)6日晚公告稱，控股股東、實際控制人邢加興質押給海通證券的1.416億股A股股份已低于最低履約保障比例，因未提前購回且未采取履約保障措施，已構成違約。

　　據披露，邢加興直接持有公司股份約1.42億股，占公司總股本25.91%，占公司A股總股本42.62%。2017年，邢加興先后兩次將共計7500萬股質押于海通證券，用于融資擔保，又在2018年9月至2019年6月，先后4次將所持共計6660萬股補充質押于海通證券。

　　由此，截至目前，邢加興累計質押公司股份1.416億股，占公司總股本的25.85%，占公司A股總股本的42.54%，占邢加興直接持有公司股份的99.81%。

　　拉夏貝爾表示，鑒于質權人海通證券已發出邢加興有限售條件股票質押違約書面通知，如不能采取有效化解質押風險的措施，質權人有權依照約定進行違約處置，可能影響上市公司控制權的穩定。目前，邢加興與質權人保持持續溝通，并計劃通過補充擔保物、追加保證金或提前贖回質押股份等措施解決質押違約問題。

　　值得注意的是，拉夏貝爾同日發布的另一則公告顯示，因近期股價波動，公司實際控制人之一致行動人上海合夏投資有限公司8月6日將其持有的600萬股A股股份辦理了補充質押。此前，上海合夏已先后3次將所持公司3250萬股質押于中信證券。

　　根據公告，上海合夏持有4520.439萬股，占公司總股本8.25%，占公司A股總股本13.58%，為第二大股東。本次補充質押后，目前累計質押股份3850萬股，占公司總股本7.03%，占公司A股總股本11.57%，占其所持股份的85.17%。

　　由此，邢加興及上海合夏累計質押股份達到1.801億股，占公司總股本32.88%，占公司A股總股本54.10%。

　　上市次年業績持續變臉

　　拉夏貝爾成立于1998年，主營大眾女性休閑服裝。2014年10月9日，拉夏貝爾在香港聯交所主板上市。此后2017年9月，拉夏貝爾登陸上交所，成為國內首家A+H股上市服裝公司。

　　上市次年利潤首次出現虧損。據此前拉夏貝爾發布的2018年度業績報告顯示，拉夏貝爾2018年全年實現營業收入102億元，同比增長13.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.60億元，同比下降131.24%。

　　7月30日，拉夏貝爾發布2019年半年度業績預虧公告稱，預計公司2019年上半年歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-4.9 億元至-5.9 億元，較 2018 年上半年下降約364.5%至418.5%。截至2019年6月底，公司境內門店較2018年底凈減少2400多個。

　　拉夏貝爾解釋稱，受國內大眾服飾零售市場持續低迷、公司主動優化線下渠道結構及公司加速過季品銷售，導致商品平均毛利率同比下降等影響，且公司業務轉型調整、降本增效等舉措的實際效果顯現仍需時間。

　　大筆并購

　　今年拉夏貝爾還進行了一筆高達3500萬歐元的并購。5月22日，拉夏貝爾發布公告表示，集團獲得法國服飾品牌Naf Naf余下60%股權的交易即將完成，交易金額達3534萬歐元(合計人民幣超2.7億元)，Naf Naf將成為拉夏貝爾旗下的全資子公司。去年6月底，拉夏貝爾以2080萬歐元從VIVARTE SAS手中買下了Naf Naf 40%的股權。

　　據拉夏貝爾披露的Naf Naf未經審計的財務信息顯示，Naf Naf 2018 年全年實現營業收入為1.88億歐元，凈利潤虧損484.9萬歐元，2017年凈利潤虧損則達650萬歐元。

　　此前國泰君安的研報分析稱，由于拉夏貝爾品牌數量較多且全直營模式導致運營成本較大，公司經過過去幾年發展經營成本負擔較重。一方面，2018年毛利率下降體現公司去庫存決心，另一方面，在非核心區域推行聯營、加盟合作方式，通過店鋪數量調整、管理精細化將帶來費用率改善。

　　對此，經濟觀察網曾致電拉夏貝爾欲就上述股票質押、業務調整及轉型等問題采訪拉夏貝爾，但未得到接聽。