滬深交易所修改 兩融交易實(shí)施細(xì)則

　　8月9日，滬深交易所發(fā)布擴(kuò)大兩融標(biāo)的股票范圍的通知和修改融資融券交易實(shí)施細(xì)則(以下簡稱“細(xì)則”)涉及維持擔(dān)保比例若干條款的通知，并自2019年8月19日起施行。根據(jù)通知，滬深交易所融資融券標(biāo)的股票數(shù)量分別擴(kuò)大至800只，兩市合計(jì)擴(kuò)容至1600只。

　　修改維持擔(dān)保比例條款

　　滬深交易所本次對融資融券交易實(shí)施細(xì)則中涉及維持擔(dān)保比例若干條款的修改內(nèi)容主要包括：

　　一是會員應(yīng)當(dāng)對客戶提交的擔(dān)保物進(jìn)行整體監(jiān)控，并計(jì)算其維持擔(dān)保比例。維持擔(dān)保比例是指客戶擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例，其計(jì)算公式為：維持擔(dān)保比例=(現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和+其他擔(dān)保物價(jià)值)/(融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×當(dāng)前市價(jià)+利息及費(fèi)用總和)。

　　其中，其他擔(dān)保物是指客戶維持擔(dān)保比例低于最低維持擔(dān)保比例時，客戶經(jīng)會員認(rèn)可后提交的除現(xiàn)金及信用證券賬戶內(nèi)證券以外的其他擔(dān)保物，其價(jià)值根據(jù)會員與客戶約定的估值方式計(jì)算或雙方認(rèn)可的估值結(jié)果確定。

　　另外，客戶信用證券賬戶內(nèi)的證券，出現(xiàn)被調(diào)出可充抵保證金證券范圍、被暫停交易、被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示等特殊情形或者因權(quán)益處理等產(chǎn)生尚未到賬的在途證券，會員在計(jì)算客戶維持擔(dān)保比例時，可以根據(jù)與客戶的約定按照公允價(jià)格或其他定價(jià)方式計(jì)算其市值。

　　二是會員應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場情況、客戶資信和公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力等因素，審慎評估并與客戶約定最低維持擔(dān)保比例要求。

　　當(dāng)客戶維持擔(dān)保比例低于最低維持擔(dān)保比例時，會員應(yīng)當(dāng)通知客戶在約定的期限內(nèi)追加擔(dān)保物，客戶經(jīng)會員認(rèn)可后，可以提交除可充抵保證金證券外的其他證券、不動產(chǎn)、股權(quán)等依法可以擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為其他擔(dān)保物。此外，會員可以與客戶自行約定追加擔(dān)保物后的維持擔(dān)保比例要求。

　　三是僅計(jì)算現(xiàn)金及信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和的維持擔(dān)保比例超過300%時，

　　客戶可以提取保證金可用余額中的現(xiàn)金、充抵保證金的證券，但提取后僅計(jì)算現(xiàn)金及信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和的維持擔(dān)保比例不得低于300%。

　　當(dāng)維持擔(dān)保比例超過會員與客戶約定的數(shù)值時，客戶可以解除其他擔(dān)保物的擔(dān)保，但解除擔(dān)保后的維持擔(dān)保比例不得低于會員與客戶約定的數(shù)值。交易所對提取現(xiàn)金、充抵保證金的證券，或解除其他擔(dān)保物的擔(dān)保另有規(guī)定的除外。

　　提高兩融交易靈活性

　　據(jù)滬深交易所關(guān)于擴(kuò)大融資融券標(biāo)的股票范圍的通知，本次擴(kuò)大標(biāo)的股票范圍以優(yōu)先保留現(xiàn)有標(biāo)的股票為基本原則，對符合交易所細(xì)則有關(guān)規(guī)定的上市A股股票，按照加權(quán)評價(jià)指標(biāo)從大到小排序。

　　上交所選取275只股票作為新增標(biāo)的股票，擴(kuò)大范圍后標(biāo)的股票數(shù)量為800只。上交所現(xiàn)有43只標(biāo)的交易型開放式指數(shù)基金范圍維持不變。科創(chuàng)板融資融券標(biāo)的證券范圍不適用此次通知規(guī)定。

　　深交所則選取375只股票作為新增標(biāo)的股票，融資融券標(biāo)的股票范圍由現(xiàn)有425只擴(kuò)大到800只。

　　滬深交易所強(qiáng)調(diào)，各會員單位應(yīng)當(dāng)高度重視，認(rèn)真做好此次擴(kuò)大標(biāo)的股票范圍的業(yè)務(wù)和技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備，保障此項(xiàng)工作順利開展和安全運(yùn)行。

　　上交所表示，各會員單位應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化自身風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)，根據(jù)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)、合規(guī)運(yùn)營情況及市場交易情形等相關(guān)信息，加強(qiáng)對標(biāo)的證券的風(fēng)險(xiǎn)識別及差異化管理，并采取相應(yīng)的監(jiān)控措施，嚴(yán)控融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　深交所表示，各會員單位應(yīng)建立健全標(biāo)的證券管理機(jī)制，根據(jù)市場情況、客戶和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，結(jié)合上市公司財(cái)務(wù)、規(guī)范運(yùn)作及標(biāo)的證券交易等情況，對標(biāo)的證券范圍進(jìn)行動態(tài)調(diào)整和差異化控制，采取相應(yīng)措施防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，擴(kuò)大兩融標(biāo)的及修改相關(guān)細(xì)則有三方面意義：一是有利于提升兩融業(yè)務(wù)效率，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模；細(xì)則從市場需求出發(fā)，放寬對擔(dān)保比例、補(bǔ)充擔(dān)保物要求，便利兩融業(yè)務(wù)更加市場化地開展；二是肯定兩融業(yè)務(wù)對資本市場積極作用；融資活躍有利于增強(qiáng)市場活力，融券能防止市場不理性單邊上行，兩者科學(xué)聯(lián)動能有效對沖市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，細(xì)則出臺完善了相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)范，提高了兩融交易靈活性，加之兩融標(biāo)的股票擴(kuò)容，有利于進(jìn)一步激發(fā)市場活力。