賣超13億元奶茶只凈賺2萬多？香飄飄推廣銷售果汁茶

　　8月12日晚間，“中國奶茶第一股”香飄飄發布2019年上半年財報。

　　數據顯示，報告期內，香飄飄實現營業收入13.77億元，同比增長58.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤實現2363.96萬元，去年同期為-6458.60萬元；扣非凈利潤實現2.28萬元，而去年同期約為-6857.82萬元。從半年報看，公司2019年上半年主要的非經常性損益為政府補助，計入當期損益的政府補助合計2304.78萬元。

　　對此，香飄飄方面表示，報告期內，公司積極開拓果汁茶的銷售機會，在做好果汁茶產品銷售推廣的同時，加大了對相關生產設備的技術攻關及改造，實現了果汁茶產品產能瓶頸的有效突破。

　　杯裝奶茶占主體，產品單一問題尚未解決

　　公開資料顯示，香飄飄的主營業務為奶茶產品的研發、生產和銷售，主要產品為“香飄飄”品牌杯裝奶茶、“MECO蜜谷”品牌果汁茶、“MECO牛乳茶”和“蘭芳園”系列液體奶茶。杯裝奶茶屬于沖泡奶茶的一種，其通過將粉包、果粒包、其他配料及吸管裝入紙質或塑料杯中并進行封裝的一種固體飲料形態；液體奶茶即通過將鮮牛奶、茶葉等其他配料調制加工成液體狀奶茶裝入杯中，并進行封裝的一種液體飲料形態。

　　目前，香飄飄共有四大生產基地，分別位于浙江省湖州市(固體+液體)、四川省成都市(固體+液體在建)、天津市(固體+液體)以及廣東省江門市(液體)。

　　從經營數據來看，報告期內，在香飄飄沖泡類、即飲類兩大產品分類中，沖泡類實現營收7.12億元，同比下滑2.81%；相比之下，即飲類產品實現營收6.51億元，同比增長413.74%。而即飲類產品中，液體奶茶收入6258.81萬元，同比下滑50.6%；果汁茶收入達到5.88億元。

　　香飄飄在財報中稱，公司目前仍具有產品結構單一風險。公司報告期內主要產品為杯裝奶茶。公司液體飲料目前仍處于市場投入期，液體飲料項目實現預期的目標仍然需要投入較多的時間和資源，公司產品單一狀況將會在一段時間內持續存在，如果杯裝奶茶市場環境出現較大變化，公司的經營情況將受到較大影響。

　　進軍液體飲料領域，香飄飄是否可能分一杯羹？中國食品產業分析師朱丹蓬對記者表示，從階段性來說，想要“分一杯羹”是沒有問題的，因為香飄飄的體量在增長。但是存在一個關鍵的問題，就是利潤比較低。利潤非常低的時候，如何匹配整個消費端對于產品持續升級以及創新的要求，對于未來香飄飄的可持續發展是帶來很大隱患的。

　　業績改善，但現金流仍為負

　　從數據上看，香飄飄的業績得到改善，實現營業收入13.77億元，同比增長58.26%；但扣非凈利潤僅2.28萬元，從半年報看，公司2019年上半年主要的非經常性損益為政府補助，計入當期損益的政府補助合計2304.78萬元。

　　香飄飄的現金流并沒有得到完全的改善。半年報顯示，2019年上半年，香飄飄經營活動產生的現金流量凈額約為-1.36億元，與2018年上半年約為-4.64億元相比，改善幅度在70.64%，但依然為負數。

　　數據顯示，2019年上半年，香飄飄的銷售費用為3.91億元，同比增長23.16%。對此，香飄飄表示，主要系運費、廣告費、市場推廣費等費用增長所致。

　　朱丹蓬對記者表示，新生代消費者青睞的是高品質的產品，香飄飄從這一角度來看，并沒有達到新生代對于奶茶的喜好度。所以，雖然香飄飄的業績有所增長，但從整個營銷費用和成本來看，還是偏高的。這也導致公司利潤不理想。朱丹蓬認為，隨著消費升級不斷疊加，香飄飄能否持續受到消費端的青睞和追捧，這一塊還是存疑。

　　香飄飄如果要想繼續穩坐“奶茶第一股”的寶座，未來需要做哪些努力？朱丹蓬表示，目前香飄飄是“杯裝奶茶第一股”，但公司的低端品類在萎縮，創新升級速度與消費者消費升級的速度是否能夠同步非常關鍵。

　　截至8月13日午間收盤，香飄飄跌8.26%，報35.31元/股，最新市值為147.7億。