茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)歷史新高:外資買買買 游資大佬卻說太貴了

　　股王貴州茅臺(tái)股價(jià)再創(chuàng)新高。截至8月14日中午收盤，股價(jià)報(bào)1049.90元，漲幅為3.14%，盤中最高上探至1051.9元，成交金額為29.89億元。

圖片來源：同花順

　　目前貴州茅臺(tái)的滾動(dòng)市盈率為33.48倍，市凈率為11.49倍，總市值為1.32萬億元。

　　這會(huì)是茅臺(tái)股價(jià)的短期高點(diǎn)嗎？近日，多家券商分析師在研報(bào)中將茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)定于1100元之上，其中太平洋(3.450, 0.00, 0.00%)證券在8月14日發(fā)布的研報(bào)中表示，考慮龍頭溢價(jià)和業(yè)績持續(xù)增長，根據(jù)2020年EPS給30倍PE，目標(biāo)價(jià)1240元，對(duì)應(yīng)2019年的動(dòng)態(tài)PE為34.9倍。

　　外資買買買

　　外資或是買入茅臺(tái)的主力。截至8月13日，北向資金已經(jīng)連續(xù)5個(gè)交易日凈流入貴州茅臺(tái)，合計(jì)凈流入11.12億元。

　　有投資界人士對(duì)中證君(ID：xhszzb)表示，目前買貴州茅臺(tái)的資金主要是外資和國內(nèi)的基金。

　　而他自己在7月初的時(shí)候選擇賣掉貴州茅臺(tái)，原因是貴州茅臺(tái)33倍市盈率，相較于騰訊的25倍顯的太高了：“消費(fèi)品憑什么這么高。”

　　在此之前，從7月26日至8月6日，滬股通資金連續(xù)8個(gè)交易日凈流出貴州茅臺(tái)。

　　對(duì)于今年茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)新高，有投資者在微博表達(dá)了來自靈魂深處的疑問：“中國神股貴州茅臺(tái)又創(chuàng)新高了，喝著茅臺(tái)吃著榨菜，到底是有錢人呢，還是窮人呢。”

圖片來源：新浪微博

　　一位投資者表示：“看著貴州茅臺(tái)股價(jià)上1050元，心碎一地，長線是金，被荒唐折騰了的那些時(shí)光與資本啊。”

圖片來源：新浪微博

　　集團(tuán)直銷方案落地

　　貴州茅臺(tái)8月10日公告答復(fù)上交所監(jiān)管工作涵的文件、《關(guān)于子公司向關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品的議案》及董事會(huì)表決通過的決議。

　　關(guān)注貴州茅臺(tái)的市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為這是貴州茅臺(tái)歷史上很重要的一次公告。這意味著，經(jīng)歷了3個(gè)月“茅臺(tái)集團(tuán)成立營銷公司存司馬昭之心”的質(zhì)疑被化解了。

　　集團(tuán)營銷公司的銷售方案核心要點(diǎn)包括：1、集團(tuán)匹配社會(huì)經(jīng)銷商的購貨價(jià)格和定價(jià)原則；2、交易標(biāo)的包括茅臺(tái)酒以及系列酒；3、2019年度的交易金額不超過股份公司2018年末凈資產(chǎn)金額的5%，亦即56億元。

　　華泰證券研報(bào)測(cè)算，假設(shè)2019年?duì)I團(tuán)營銷公司采購的茅臺(tái)噸價(jià)與2018年持平，56億元交易金額對(duì)應(yīng)茅臺(tái)酒為2772噸，僅占公司年初計(jì)劃茅臺(tái)酒銷售量3.1萬噸的9%。

　　太平洋證券黃付生團(tuán)隊(duì)表示，定價(jià)原則市場(chǎng)已有預(yù)期，交易金額及其對(duì)應(yīng)的茅臺(tái)酒配額明顯好于此前市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。方案總體上超預(yù)期，釋放利好。交易金額未超過5%，董事會(huì)有直接表決通過的權(quán)限，消除了不確定性。

　　太平洋證券目標(biāo)價(jià)1240元

　　在8月14日太平洋證券發(fā)布的研報(bào)顯示：“在不考慮普飛繼續(xù)提價(jià)的前提下，預(yù)測(cè)2020年公司的收入增速為13%、凈利潤增速為16%。如果明年普飛提價(jià)，將繼續(xù)上調(diào)明年的增速。考慮龍頭溢價(jià)和業(yè)績持續(xù)增長，根據(jù)2020年EPS給30倍PE，目標(biāo)價(jià)1240元，對(duì)應(yīng)2019年的動(dòng)態(tài)PE為34.9倍，維持‘買入’評(píng)級(jí)。”

　　理由是：貴州茅臺(tái)“千億目標(biāo)”、股份公司完成14%收入增長的最優(yōu)場(chǎng)景是保持“量平價(jià)升”，集團(tuán)銷售方案好于預(yù)期，有望確保“價(jià)升”的實(shí)現(xiàn)；而公司在中秋、國慶銷售旺季到來前迅速出臺(tái)集團(tuán)銷售方案，有助于茅臺(tái)酒全年計(jì)劃量的如數(shù)投放，期待全年銷量同比持平的實(shí)現(xiàn)。

　　同時(shí)，太平洋證券認(rèn)為，即便有所增量，但供不應(yīng)求的大格局仍難以打破，預(yù)計(jì)一批價(jià)和終端市場(chǎng)價(jià)將有所回落，但跌幅較深的概率不大。只有等茅臺(tái)酒真實(shí)放量、渠道更加精細(xì)管控、需求從囤貨投資轉(zhuǎn)向真實(shí)消費(fèi)的時(shí)候，茅臺(tái)酒的價(jià)格才會(huì)長期維持在一個(gè)較為合理的水平。短期內(nèi)因?yàn)楣┬璨黄ヅ涠�震蕩向上仍是大概率�?

　　中信證券目標(biāo)價(jià)1150元

　　在貴州茅臺(tái)集團(tuán)直銷方案落地后，中信證券在8月13日的發(fā)布的研報(bào)顯示：“預(yù)計(jì)公司2019-2020年?duì)I收增速分別為15.90%、15.09%，歸屬于母公司的凈利潤增速分別為20.6%、17.4%，對(duì)應(yīng)的每股盈余分別為33.80元、39.69元，維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 1150元。”

　　研報(bào)提到，茅臺(tái)未來將重新統(tǒng)籌因違規(guī)被收回的茅臺(tái)酒經(jīng)營權(quán)，將其投放到自營、團(tuán)購等符合本公司營銷戰(zhàn)略布局的渠道和方式，考慮到前期茅臺(tái)收回取消經(jīng)銷商配額及批條酒合計(jì)約6000噸，則預(yù)計(jì)未來公司自營、商超、電商及團(tuán)購渠道投放量約4300噸左右。

　　中信證券認(rèn)為，集團(tuán)營銷公司方案落地，解決了市場(chǎng)對(duì)公司治理透明度的擔(dān)憂、同時(shí)可能提高市場(chǎng)的中長期提價(jià)預(yù)期，公司估值的壓制因素均得到緩解，估值水平有望提升。參考海外烈酒龍頭，預(yù)計(jì)茅臺(tái)估值有望提升至30倍以上水平。公司自營比例提升將有利于進(jìn)一步提高茅臺(tái)盈利水平。茅臺(tái)年初以來供需不平衡導(dǎo)致批價(jià)快速上漲，渠道利潤高達(dá)140%左右，未來存在再次提價(jià)的可能。

　　招商證券目標(biāo)價(jià)1100元

　　同一時(shí)間，招商證券也發(fā)布研報(bào)顯示：“公司集團(tuán)方案落地，總量好于市場(chǎng)預(yù)期，期待公司加快中秋放量，保障公司全年業(yè)績，穩(wěn)定批價(jià)在合理水平，對(duì)茅臺(tái)及行業(yè)均是共贏。維持2019-2012年每股盈余預(yù)測(cè)分別為34.5元、41.8元和47.8元，對(duì)應(yīng)2020年27倍PE，維持目標(biāo)價(jià)1100元，維持‘強(qiáng)烈推薦-A’評(píng)級(jí)。”

　　招商證券認(rèn)為，考慮到經(jīng)銷商自4月后即處于緊缺狀態(tài)，在手訂單并未充分滿足，且6月底小幅放量的壓力測(cè)試表現(xiàn)來看，預(yù)計(jì)中秋旺季飛天批價(jià)仍將保持堅(jiān)挺，供需緊張是茅臺(tái)批價(jià)高企的基礎(chǔ)。