7億收購(gòu)標(biāo)的凈利下滑被關(guān)注 東方環(huán)宇延期回復(fù)上交所二次問(wèn)詢(xún)函

　　上市一年之后，東方環(huán)宇(603706，SH)也開(kāi)始籌劃資產(chǎn)重組。根據(jù)此前公布的重組預(yù)案，東方環(huán)宇擬參與競(jìng)買(mǎi)伊寧市國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)(集團(tuán))有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)伊寧國(guó)資)所持伊寧市供熱有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)伊寧供熱)80%股權(quán)。本次交易作價(jià)6.98億元，將全部以現(xiàn)金方式支付。

　　值得注意的是，這筆讓東方環(huán)宇頗為看好的重組卻暴露出多個(gè)問(wèn)題，也引來(lái)交易所的關(guān)注，重組標(biāo)的伊寧供熱的凈利下滑和估值水平也成為上交所問(wèn)詢(xún)的重點(diǎn)。而在9月12日的公告中，東方環(huán)宇稱(chēng)要延期回復(fù)上交所的二次問(wèn)詢(xún)。而在此前的首次問(wèn)詢(xún)中，東方環(huán)宇也在多次延期后才回復(fù)相關(guān)問(wèn)題。在這樣的背景下，這筆重組的推進(jìn)情況未來(lái)究竟如何備受外界關(guān)注。

　　標(biāo)的凈利潤(rùn)下滑引關(guān)注

　　東方環(huán)宇公告稱(chēng)，公司于9月5日收到上交所的二次問(wèn)詢(xún)函，上交所要求其于12日之前對(duì)二次問(wèn)詢(xún)函所述問(wèn)題做出書(shū)面說(shuō)明，同時(shí)對(duì)重大資產(chǎn)重組預(yù)案作相應(yīng)修改。不過(guò)，東方環(huán)宇無(wú)法在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成回復(fù)工作，因而在9月12日發(fā)出將延期回復(fù)二次問(wèn)詢(xún)函的公告，并稱(chēng)預(yù)計(jì)完成問(wèn)詢(xún)函回復(fù)不晚于9月20日。

　　再收問(wèn)詢(xún)函，是因東方環(huán)宇的重組收購(gòu)。此前的7月30日，東方環(huán)宇披露重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)預(yù)案，擬通過(guò)新疆產(chǎn)權(quán)交易所參與競(jìng)買(mǎi)伊寧供熱80%股權(quán)。

　　伊寧供熱主營(yíng)業(yè)務(wù)為城市集中供熱，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)所在地位于新疆伊寧市。而東方環(huán)宇則是以城市燃?xì)夤��?yīng)為主，并為客戶(hù)量身訂制燃?xì)夤��?yīng)解決方案的燃?xì)饩C合服務(wù)商，全部營(yíng)業(yè)收入均在新疆昌吉市獲得。東方環(huán)宇認(rèn)為，若本次交易完成，東方環(huán)宇業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域?qū)�擴(kuò)展至伊犁，有利于通過(guò)地域擴(kuò)展形成新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　此外，東方環(huán)宇從事的城市燃?xì)獾妮斉洹�銷(xiāo)售及供熱供暖與伊寧供熱從事的集中供熱均屬于公用事業(yè)，若交易完成，供熱業(yè)務(wù)板塊收入占比將有所提高，有利于推動(dòng)?xùn)|方環(huán)宇由城市燃?xì)夤��?yīng)商向城市公用事業(yè)綜合服務(wù)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　預(yù)案披露，本次交易價(jià)格為標(biāo)的資產(chǎn)的掛牌底價(jià)6.98億元。其中，標(biāo)的公司全部權(quán)益評(píng)估值為9.78億元，2018年末標(biāo)的公司全部權(quán)益賬面價(jià)值為5.29億元，評(píng)估增值較高。此外，標(biāo)的資產(chǎn)凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度下滑，2018年度凈利潤(rùn)同比下降56.12%。

　　此外，截至今年一季度末東方環(huán)宇賬上貨幣資金僅9488萬(wàn)元。另一方面，東方環(huán)宇上市后交出的首份年報(bào)也呈現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)(即歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同)雙雙下滑的情況：2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.19億元，同比減少5.78%；凈利潤(rùn)為9387.99萬(wàn)元，同比減少2.79%。而2019年上半年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.04億元，同比增長(zhǎng)3.30%；凈利潤(rùn)為4502.58萬(wàn)元，同比下降8.99%。

　　首次問(wèn)詢(xún)回復(fù)延期三次

　　對(duì)于該交易，8月13日，上交所針對(duì)交易預(yù)案發(fā)出問(wèn)詢(xún)，要求東方環(huán)宇就收購(gòu)資金具體來(lái)源、是否可能大幅增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)、標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況等進(jìn)行補(bǔ)充說(shuō)明。此外，伊寧供熱2018年度凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑，東方環(huán)宇此次收購(gòu)能否提升自身經(jīng)營(yíng)質(zhì)量也成為上交所關(guān)注的重點(diǎn)。

　　然而，東方環(huán)宇的回復(fù)效率似乎并不高，其在延期三次后發(fā)出了回復(fù)公告。

　　對(duì)于標(biāo)的增值率較高的問(wèn)題，東方環(huán)宇回復(fù)稱(chēng)，收益法的評(píng)估結(jié)果更能全面、合理地反映被評(píng)估單位的股東全部權(quán)益價(jià)值，因此本次評(píng)估結(jié)果以收益法的評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論。對(duì)于標(biāo)的供熱市場(chǎng)占有率下降情況，東方環(huán)宇回復(fù)稱(chēng)，標(biāo)的資產(chǎn)近三年在伊寧市的市場(chǎng)占有率出現(xiàn)一定幅度的下滑，主要由于相關(guān)部門(mén)將標(biāo)的資產(chǎn)的部分管網(wǎng)設(shè)備及供熱區(qū)域移交給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　但上交所又在二次問(wèn)詢(xún)函中提出了新的疑問(wèn)，要求東方環(huán)宇補(bǔ)充披露：結(jié)合行業(yè)發(fā)展和標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，說(shuō)明收益法評(píng)估增值較高的原因及合理性，營(yíng)業(yè)收入、成本、費(fèi)用和資本支出等主要預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的具體依據(jù)及變動(dòng)趨勢(shì)的合理性，以及主要參數(shù)的具體來(lái)源和依據(jù)。此外，上交所在二次問(wèn)詢(xún)中要求東方環(huán)宇補(bǔ)充管網(wǎng)設(shè)備及經(jīng)營(yíng)區(qū)域移交的具體原因，相關(guān)部門(mén)的批復(fù)，目前相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是否完成等問(wèn)題。

　　東方環(huán)宇將在何時(shí)公告新的問(wèn)詢(xún)回復(fù)內(nèi)容，目前相關(guān)交易進(jìn)展如何？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在9月12日撥打其公開(kāi)電話(huà)，但電話(huà)無(wú)人接聽(tīng)。

　　對(duì)此，中國(guó)國(guó)際科促會(huì)理事布娜新對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近年來(lái)，部分上市公司存在“忽悠式”并購(gòu)現(xiàn)象，講一個(gè)靚麗的故事完成并購(gòu)，結(jié)果并購(gòu)標(biāo)的未完成業(yè)績(jī)承諾，出現(xiàn)商譽(yù)爆雷等情況，給上市公司和投資者都帶來(lái)了巨大的損失。因此，監(jiān)管層反復(fù)強(qiáng)調(diào)要對(duì)并購(gòu)重組領(lǐng)域嚴(yán)監(jiān)管，因而交易所在日常的審核中非常關(guān)注重組案例，并通過(guò)多次問(wèn)詢(xún)讓上市公司披露更加詳細(xì)的信息，力求解釋清楚每一個(gè)投資者疑惑的問(wèn)題，盡量減少商譽(yù)減值等現(xiàn)象的發(fā)生。