定向可轉債有利于降低上市公司商譽

　　曾幾何時，商譽爆雷成為投資者揮之不去的陰霾，皆因上市公司并購重組時定價過高，現在有了定向可轉債，就能有效降低收購價格，從而減少商譽，也能有效降低商譽爆雷風險。

　　先從賣資產方考慮一下，原本的支付方式有兩種：一種是直接拿現金，一種是通過換股吸收合并，亦或者是兩者結合。但是直接拿現金有個缺點，那就是賣家已經拿到錢了，在目標資產的繼續經營上肯定就不會那么上心，畢竟未來是好是壞跟自己都沒啥關系，如果有業績承諾，那么賣資產方就會努力完成業績承諾即可，而不會付出更多的努力；如果實在完不成業績承諾，也可以支付業績補償，反正補償金額也不可能比自己賣資產獲得的多，一般只是資產售價的一小部分。

　　而吸收換股也可能存在一些問題。首先，如果資產交易價格很高，那么吸收換股所得到的股份占比可能會很大，一是有可能威脅到控股股東的控股地位，二是將來如果所購買的資產業績不佳，而新股東又已經將換得的股份質押出去，此時原股東想索要業績補償都很困難。例如*ST秋林剛剛公告訴訟敗訴，向法院起訴索取業績補償，要按照1元的價格回購承諾股東持股并注銷沒有得到法院的支持，因為標的股份處于被質押凍結狀態。這也是換股并購的一大風險。

　　這種資產重組，往往開始的時候如膠似漆，而到目標資產業績滑坡的時候，雙方就開始扯皮，恨不得大打出手。于是現在的并購重組，雙方都很尷尬，金額定高了，怕將來出現商譽爆雷；金額定低點換股合并，賣家不樂意，畢竟將來股價什么價位誰也說不好；如果是直接給現金，不管大股東是不是同意，反正中小股東一定是不開心，甚至還會懷疑大股東和賣家會不會是隱藏的關聯方。

　　現在有了定向可轉債，這個東西解決了現在并購重組中的最大痛點