53億債務壓身 銀億申請破產重整

　　6月17日，ST銀億（000981.SZ）發布公告稱，公司分別收到控股股東母公司“銀億集團有限公司”、控股股東“寧波銀億控股有限公司”《通知書》，銀億集團、銀億控股已于2019年6月14日向浙江省寧波市中級人民法院申請重整。

　　公告顯示，2019年以來，銀億集團、銀億控股持續面臨流動性危機，雖竭力制定相關方案、通過多種途徑化解債務風險，但仍不能徹底擺脫其流動性危機。

　　6月18日，銀億股份在回復深交所問詢函中自稱短期內存在債務償還風險。在回復深交所關于債務規模的詢問時，銀億股份稱，如果去掉已償還4.19億元、已辦理好展期手續的2.18億元、預計可以展期的15.96億元等，2019年6月-12月尚需償還45.49億元。若加上7.98億元的兩期公司債在回售期日贖回，2019年底之前公司尚需償還53.47億元。

　　自2016年開始轉型以來，銀億股份已連續遭遇戴帽ST、重組資產未完成業績承諾、新增債務違約、大股東占用大數額資金等事件。

　　值得關注的是，來自浙江寧波的房企銀億集團并非多元轉型失敗的孤例。最近一年內，浙江房企中已出現多個債券違約案例，多元化轉型風險逐漸暴露。

　　內部管控風險

　　此前的5月21日，銀億股份收到深圳證券交易所公司管理部《關于對銀億股份有限公司的年報問詢函》（簡稱“問詢函”），深交所指出銀億股份內部控制存在重大缺陷，比如實際控制人凌駕于內部控制制度情形等。

　　銀億股份解釋稱，公司在進行收購地塊或項目過程中，判斷交易對方與大股東在股權層面并無關聯關系，且單筆收購金額均未達到董事會審議標準，故公司在收購地塊或項目時僅履行了公司相關內部流程，以至于發生了非經營性資金占用的情形，說明公司在內控執行過程存在重大缺失，內部監督無效。

　　業內人士指出，這也是有債券違約的房企們的通病。房企，尤其是家族企業，內部管控缺失對其發展往往帶來致命打擊。以銀億為例，該公司控股股東銀億控股及其關聯方占用非經營性資金約22.48億元。直至6月15日，銀億股份在披露控股股東占用資金的情況時表示，除5.47億元股權質押保障措施外，銀億控股及其關聯方已償還占用資金3.11億元。由此算來，資金占用余額仍約為13.9億元。

　　銀億在回復函里寫道：為妥善解決銀億集團、銀億控股的債務問題，保護廣大債權人利益，兩家公司從自身資產情況、負債情況、經營情況等方面進行分析，認為均屬于可適應市場需要、具有重整價值的企業，故銀億集團、銀億控股分別向寧波中院提交了重整申請。

　　銀億股份自5月6日開市起被實行“其他風險警示”，股票簡稱由“銀億股份”變更為“ST銀億”。

　　公開資料顯示，2017年的時候，銀億集團實現銷售收入783億元，創利稅40多億元，位居中國民營企業500強以及寧波市百強企業前10。但在2018年圣誕節前夕，銀億股份卻爆發債務危機。隨后，大股東被動減持、債務違約數額不斷增加、公司戴帽ST、業績虧損、獨董余桂明提出辭職等一系列負面事件接踵而至。2018年6月，彼時的銀億股份進行了高達28.2億元的大額現金股利分配，6、8月份公司股價下跌誘發股票被強制平倉風險，導致資金鏈斷裂。

　　綜合多家券商研報與業內人士分析，銀億股份債務違約禍起2016年以來企業的大規模轉型擴張。2017年1月、10月，銀億股份通過兩次重大資產重組，對寧波昊圣和東方億圣實現 100%控股，從而間接擁有了全球第二大獨立生產氣體發生器生產商美國 ARC 集團，和全球知名的汽車自動變速器獨立制造商比利時邦奇集團。對汽車產業的投資需要大量資金沉淀，雪上加霜的是，2018年，寧波昊圣、東方億圣均未完成業績承諾。其中，寧波昊圣2018年凈利潤承諾數為2.61億元，凈利潤實現數為692.46萬元，相差25477.87萬元。東方億圣2018年凈利潤承諾數為9.17億元，凈利潤實現數為-7.92億元，相差17.09億元。

　　這被認為是銀億股份遭遇流動性危機的源頭。為了緩解資金壓力，銀億一方面加速資金回籠，另一方面積極融資。然而，地產業務和新業務的現金回款不如預期，反而杠桿越用越高。

　　海外投資失利

　　銀億股份方面認為，從2018年第四季度開始，國內外貿易形勢、宏觀經濟、市場與行業狀況等因素較寧波昊圣重組時已發生重大不利變化，國內整車市場銷售下滑嚴重，并傳導至上游汽車零部件行業，超出管理層預期，導致寧波昊圣的經營業績未及預期。

　　然而，企業多元化轉型導致資金鏈斷裂，并非因為某一項投資或某一個項目失利，而是多層次的原因。在銀億股份案例中，記者觀察到， 2011年寧波企業掀起一股海外“淘礦熱”，銀億集團也身處其中。

　　一名知情人士對記者透露，銀億資金鏈問題與其在澳洲投資礦產有關。此項投資具體情況尚未得到銀億方面的證實，但從此前的媒體報道中不難找到銀億股份在國內甚至海外投資礦產的足跡。過去十幾年里，銀億集團不斷涉足礦產投資。2007年，銀億集團在山西重組靈石國泰能源有限公司，后者擁有5個煤礦，年產原煤300萬噸、焦炭100萬噸，將發展成為包括原煤開采、煤焦化和煤化工等產業的大型能源集團。2014年，銀億集團控股貴州國源礦業有限公司，資源儲量約20億噸，擁有20多個煤礦，目前年產煤約300萬噸，全部投產后年產能約1500萬噸。銀億集團還在廣西投資20多億元建設鎳冶煉項目，形成年產30000噸電解鎳的生產能力。另外，銀億集團啟動海外礦產資源基地建設，截至2016年，銀億集團下屬海外礦產集團擁有菲律賓、印尼、馬來西亞、墨西哥、巴西、智利的礦權礦區礦山180多個。

　　可以肯定的是，截至目前，銀億股份大股東的資金流動性困難尚未根本性解決。因為貸款逾期已觸發公司債加速清償條款并導致公司評級下降，短期內，銀億股份已無法從外部金融機構獲得更多新增貸款。

　　目前，銀億股份對外宣稱，計劃通過經營性銷售回款、控股股東非經營性資金占用收回、處置金融資產回款、項目公司股權轉讓回款等方式償還逾期債務。

　　銀億股份在回復深交所關于債務償還的問詢同時也透露，寧波市委、市政府正在積極幫助大股東引進戰略投資者來解決資金占用問題及公司短期償債風險問題。早于2018年底，銀億股份已經引入寧波國資作為戰投，并伺機以“債轉股”的方式減緩資金壓力。

　　（21世紀經濟報道 唐韶葵 編輯：黃鍇）