抄底還是接盤？世茂集團瘋狂收購背后的巨額賭注

逆市瘋狂收購的世茂集團其實更像是在賭博，賭自己、賭未來、賭市場。賭贏了，一騎絕塵；賭輸了，萬丈深淵

出品：每日財報

作者：何嬙

2019年，對世茂集團來說，注定是不平凡的一年。

當多數房企緊衣縮食過冬時，融創、世茂等公司反而“逆風飛翔”。根據《每日財報》統計，自許世壇上任世茂集團總裁后，公司就開啟了瘋狂并購，今年以來斥巨資近200億收并購粵泰、明發等10多個房地產項目。一時之間，世茂也被貼上了“新晉并購王”的標簽。

同時，世茂集團也因此實現了“業績井噴”，最新數據顯示，2019年前11個月銷售額達2277.33億元，創歷史最佳業績。

但是，世茂集團取得亮眼成績的背后，留下的也有一堆迫切需要解決的難題。

1

瘋狂收購 負債高企

根據世茂集團發布的2019半年報數據顯示，上半年世茂集團負債總額高達3047億元，同比增長32.5%。其中，流動負債總額約2143億元，同比增長39%，非流動負債總額約903.88億元，同比增長19.12%。

負債總額怎么就一下上升了32.5%？答案很顯然。《每日財報》注意到，世茂集團在2019年的瘋狂收購計劃讓其負債累累。2019年的半年報中，世茂集團也提到了這一點，“債務費用的增加，與自持物業投入增加有關，及購買子公司股權所致。”

據統計，2019年上半年世茂集團新增土地60幅，總價約為788億元。而在新增土儲面積中，有900萬平方米是以收并購方式獲取，占比約70%。總貨值達到1800億元，收購態勢可謂“財大氣粗”。

值得注意的是，“買買買”掏空世茂集團自己腰包的同時，還沒創造多少收益，就得給別人填“窟窿”。

從現有的情況來看，世茂收回來的項目多數是燙手的“山芋”。以明發集團為例，2016年公司被審計師揭露公司存在財務造假問題，其股票被停牌3年之久，2019年和2020年還各有1筆2億美元債到期，年利率分別為11%和15%，償債壓力巨大。此外，廣州本土地產商粵泰股份自2018年底以來，接連被爆出債務違約，公司及下屬公司銀行賬戶被凍結、資產被查封，多個項目涉及訴訟。

因為瘋狂收購，世茂集團的資金流產生了巨大壓力。2019年上半年，世茂集團投資活動產生的現金流量額為負12億左右，較去年同期大幅增加111%。其資產負債率同比上升3.58個百分點，達到72.12%，達到了近5年來最高值。2018年至2019年初，公司陸續發債128.6億元，最近又有132億元公司債獲批發行。

2

虛假宣傳 深陷糾紛

除了瘋狂收購的舉動讓世茂集團在2019年名聲大噪，頻繁被曝虛假宣傳、工程質量問題的世茂集團在業界輿論中顯得格外刺眼。

2019年5月份，鄭州市城市管理局官方網站公布了一批行政處罰結果，世茂房地產旗下的河南世茂海潤置業有限公司及公司法人孫巖被通報處罰，罰款金額高達298.75萬元。鄭州市城管局官方網站已經將河南世茂海潤置業有限公司列入“較重失信企業名單”，罰款達到318.66萬元。

被處罰的原因有“施工圖設計文件未經審查擅自施工;建設項目必須實行工程監理而未實行工程監理;未按照國家規定辦理工作質量監督手續擅自施工;未取得施工許可證擅自施工其行為涉嫌違反了《建設工程質量管理條例》第十三條的規定”，一系列違規操作將世茂集團的信用分大打折扣。

無獨有偶，本應在11月30日交房的合肥世茂國風，因為存在工程質量、噪聲污染等問題次引發業主維權。相關部門也未通過竣工驗收，小區整體也延期交付。

不僅如此，《每日財報》了解到，最近還有一件讓世茂集團很“頭大”的糾紛。原定于2019年3月交付的廈門世茂御海墅02-1-B#，到現在為止仍有200余戶尚未交房。糾紛之中，最主要的矛盾集中在裝修標準問題上。廈門世茂御海墅《預售方案》規定了3627元/平米裝修標準，但業主們懷疑其“以實際裝修可能不到500元/㎡的裝修交付業主，變相抬高房價，侵吞業主們近1億元資產。”

導致現在有些業主寧愿“無息退房”，也要和世茂集團劃清界線。

根據網上曝光的一些圖片來看，世茂集團承諾出的裝修效果與實際情況確實存在較大出入。除此之外，業主們還舉報稱，廈門世茂御海灣有捆綁銷售、強買強賣的行為，將市場均價為20萬左右的車位，以52-59萬的價格捆綁住房銷售，相關銷售人員直接表示“不買車位就不能買房”。

無論是捆綁銷售，還是偷工減料，以上種種行為無一不是在透支市場和受眾對世茂集團的信任。待到信任消耗殆盡，世茂集團的日子怕是會更難過。

逆市瘋狂收購的世茂集團其實更像是在賭博，賭自己、賭未來、賭市場。賭贏了，一騎絕塵；賭輸了，萬丈深淵。落子無悔，已經走到這步的世茂集團能否贏了這一把，《每日財報》拭目以待。

（此文出于傳遞更多信息之目的，文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）