“破凈”銀行股占近七成 這么“便宜”要不要買？

　　每經記者 胡琳 每經編輯 易啟江

　　近期，A股上市銀行中，不少銀行股價“破凈”。截至8月13日收盤，33家A股上市銀行中，已有22家銀行股價低于截至2018年末的每股凈資產（最新股本攤薄，下同）。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，今年以來已有多家銀行發布觸發穩定股價措施的提示性公告。其中，每個自然年度強制啟動穩定股價措施的義務僅限一次的杭州銀行，本年度穩定股價措施已實施完成。近日，上海銀行兩大股東也增持了本行股票。前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，銀行股處于破凈狀態，一方面是因為銀行盈利高速增長的紅利期已過，另一方面是因為銀行股屬于大盤股，當前市場并非牛市，所以銀行股很難有大的表現。

　　22家上市銀行“破凈”

　　近期，A股上市銀行中，不少銀行股價“破凈”。截至8月13日收盤，“破凈”上市銀行占比接近七成。

　　記者通過Wind數據，整理出最新總股本追述計算去年年末的每股凈資產，發現截至8月13日收盤，33家A股上市銀行中，已有22家股價低于最新股本攤薄后截至2018年末的每股凈資產。

　　值得注意的是，僅有11家銀行市凈率高于1倍，分別是寧波銀行、紫金農商行、常熟農商行、招商銀行、青島農商行、蘇州銀行、西安銀行、青島銀行、平安銀行和張家港農商行、蘇農銀行（蘇州農商行）。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，今年以來已有多家銀行發布觸發穩定股價措施的提示性公告。年初，杭州銀行發布關于觸發穩定股價措施啟動條件的提示性公告。一個月后，杭州銀行公告表示，杭州市財政局和杭州市財開投資集團有限公司分別以財政資金和自有資金通過上海證券交易所交易系統以集中競價交易方式增持了該行普通股股份。同時，該行股票連續3個交易日的收盤價均已高于公司最近一年經審計的每股凈資產，該等情形已滿足公司上市前制定的穩定股價預案所明確之增持股份計劃的終止條件，據此，公司本年度穩定股價措施已實施完成。

　　今年6月，江陰銀行表示，近期已達到觸發穩定股價措施啟動條件。而與杭州銀行不同的是，江陰銀行增持計劃的增持主體為在該行領取薪酬的本行時任董事（不包括獨立董事）、高級管理人員。

　　同月，蘇州農商行、上海銀行也發布關于觸發穩定股價措施的提示性公告。

　　隨后，蘇州農商行在穩定股價方案中提出，公司擬采取持股5%以上的股東及時任公司董事（獨立董事除外）、高級管理人員增持股票的措施履行穩定股價義務。

　　而上海銀行選擇采取持股5%以上的股東增持股票的措施履行穩定股價義務，持股5%以上的股東上海聯和投資有限公司、上海國際港務（集團）股份有限公司和西班牙桑坦德銀行有限公司（以下簡稱桑坦德銀行）三家公司通過包括但不限于上海證券交易所交易系統集中競價交易方式或符合相關法律法規的其他方式（包括滬港通）增持。

　　近期，桑坦德銀行則增持了262.45萬股，增持金額約為2400萬元。同時，上海銀行第四大股東TCL集團以集中競價的方式增持上海銀行157.3萬股，占上海銀行總股本的0.01%。此外，今年7月，貴陽銀行也發布關于觸發穩定股價措施啟動條件的提示性公告。在貴陽銀行的穩定股價方案中，該行擬采取由股東貴陽市國有資產投資管理公司、貴州烏江能源投資（集團）有限責任公司、遵義市國有資產投融資經營管理有限責任公司以及在公司領取薪酬的現任非獨立董事、高級管理人員增持股份的措施穩定股價。

　　穩股價隊伍不斷壯大

　　《每日經濟新聞》記者統計了自2019年7月1日以來，33家A股上市銀行股市凈率。

　　其中，有17家銀行A股股票連續20個交易日的收盤價均低于公司最新股本攤薄后截至去年年末的每股凈資產。此外，成都銀行、長沙銀行、無錫銀行和鄭州銀行也連續多個交易日“破凈”。

　　按照證監會頒布的《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》，2013年11月后首次上市公司應在招股書中增設上市后3年內公司股價低于每股凈資產時穩定股價的預案，包括觸發啟動條件、可能采取的措施等。

　　記者注意到，不少銀行給出的觸發條件為“公司收盤價連續二十個交易日低于經審計的每股凈資產”。

　　記者發現，進入下半年，超過20個交易日的收盤價均低于最近一期經審計的每股凈資產的17家銀行中，有江蘇銀行、江陰銀行、貴陽銀行、杭州銀行和上海銀行均在股票上市后3年期限內。

　　而貴陽銀行、杭州銀行、江陰銀行和上海銀行年內已經發布關于觸發穩定股價措施的提示性公告并制定穩定股價方案。

　　此前，江蘇銀行發布公告稱，基于對公司未來發展前景的信心、成長價值的認可，國信集團、鳳凰集團及其一致行動人江蘇鳳凰資產管理有限公司通過上交所交易系統增持了公司部分股份。

　　值得注意的是，杭州銀行在提示公告中明確指出，每年首次連續20個交易日的收盤價均低于公司最近一年經審計的每股凈資產，公司將啟動穩定股價措施。在每一個自然年度，公司需強制啟動穩定股價措施的義務僅限一次。

　　值得一提的是，上海銀行在公告中指出，在履行完畢穩定股價措施后的120個交易日內，本公司、持股5%以上的股東、董事和高級管理人員的穩定股價義務自動解除。自履行完畢穩定股價措施后的第121個交易日開始，如果出現本公司A股股票收盤價連續20個交易日低于最近一期經審計的每股凈資產的情況，則本公司、持股5%以上的股東、董事和高級管理人員的穩定股價義務將自動產生。

　　除了上述5家上市3年內、連續20個交易日“破凈”的銀行外，還有4家銀行“破凈”持續交易日天數也引起記者注意，分別是成都銀行、長沙銀行、無錫銀行和鄭州銀行。而這4家銀行均在股票上市后3年期限內。

　　為何近七成銀行“破凈”？

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示：銀行股處于破凈狀態，一方面是因為銀行盈利高速增長的紅利期已過，增速下降，估值也會相應下降；另一方面是因為銀行股屬于大盤股，當前市場并非牛市，所以銀行股很難有大的表現。

　　銀行股是穩定收益的品種，分紅收益率在兩市中最高，因此對大資金更有吸引力，可每年獲得穩定的分紅，而缺點就在于彈性不足，所以小資金可能不愿意配置銀行股，預計未來銀行股的走勢相對平穩。

　　此外，對于銀行股而言，市凈率是一個重要的指標，它顯示出銀行的估值高不高，是否值得投資。而從巴菲特投資銀行股來看，主要還是看銀行未來的成長，即公司要有穩定的盈利和未來的增長。

　　黑龍江省農村信用社聯合社資金運營中心主任張銘富表示：銀行股破凈的主要原因可以從兩方面看，一方面是資本市場熱度降低，銀行股市值較大，投機資金較少，股價相對偏低；另一方面，在經濟環境走弱的情況下，銀行資產質量面臨挑戰，不良上升預期壓制銀行股PB。

　　市凈率只是一項投資的指標，投資銀行股還需要參考更多的指標，如分紅率、不良率和撥備覆蓋率等。長期投資者可以在較低的市凈率和較高的分紅率的銀行股中，通過不良率和撥備覆蓋率進一步篩選出不良率相對較低和撥備覆蓋率較高的銀行股進行投資，將會進一步降低風險提高收益。