重慶農商行成功闖關 港股上市銀行紛紛回A

　　經歷了近600天的漫長排隊等待，重慶農商行終于叩開A股市場的大門。8月15日，證監會官網顯示，重慶農商行通過證監會發審委審核，將成為第34家A股上市銀行，同時也是全國首家“A+H”股農商行、第12家“A+H”上市銀行。在分析人士看來，重慶農商行的順利回A，也給“回娘家”上市銀行帶來曙光。

　　過會

　　A股市場將再迎來一家農商行。8月15日，證監會發布第十八屆發審委2019年第100次會議審核結果顯示，重慶農商行成為首家成功過會的“港漂”農商行，也是今年繼蘇州銀行后第二家成功過會的銀行。

　　資料顯示，重慶農商行成立于2008年，前身為重慶市農村信用社聯合社及重慶市轄區內39個區縣行社，是全國第三家省級農村商業銀行。根據6月27日重慶農商行官微發布的消息顯示，其資產規模突破1萬億元，成為首家資產規模突破萬億大關的農商行。

　　回顧重慶農商行的A股IPO之路，可謂路途艱辛。該行成立伊始，就確定了2012-2014年間實現A股上市的目標。不過，隨后受市場及相關規定限制，各城商行和農商行的A股上市審核工作基本停滯，重慶農商行決定另辟蹊徑，改道H股。2010年12月，該行正式登陸港交所，成為全國首家在港上市的內地地方性銀行和農商行。

　　隨著2015年城商行A股上市大門打開，重慶農商行也開始籌劃回A“大計”。2016年4月，該行發布公告稱，將首次申請公開發行A股并在上交所上市，預計將發行A股數量不超過13.57億股。此后，A股上市進程有序推進，2016年6月，該行在重慶證監局辦理了上市輔導備案登記；當年9月，原重慶市銀監局正式批復原則上同意了該行A股發行計劃。

　　2017年底，重慶農商行正式向證監會遞交了A股上市申請材料，并于次年1月5日，證監會網站披露了該行招股書，正式加入A股上市排隊序列。2018年10月，證監會網站更新了該行招股書，招股書顯示，重慶農商行計劃登陸上交所，擬發行不超過13.57億股，占發行后總股本的11.95%。

　　從證監會披露招股書，再到順利過會，重慶農商行A股IPO路程走了近600天。

　　乏力

　　在此次進軍A股之前，頭頂“農商行上市一哥”光環的農商行就已受到業內廣泛關注。在港股上市之后較長一段時間里，重慶農商行資產規模都處于發展快車道，不過，近年來凈利潤增長乏力及資產質量下滑現象已有所顯現。

　　財報數據顯示，重慶農商行2018年實現營業收入260.92億元，同比增長8.85%；歸屬于母公司股東的凈利潤90.58億元，同比增長1.37%，這一增速比2017年的12.48%大幅放緩。拉長時間線來看，該行2014年歸屬于股東的凈利潤增幅為13.98%，2015年跌至個位數，為5.78%，2016年雖小幅增長至9.99%，但仍沒有升破兩位數。

　　在資產質量方面，2014-2017年末，重慶農商行不良率分別為0.78%、0.98%、0.96%和0.98%，至2018年末，不良率進一步上升至1.29%，這也是該行近五年來不良率首次上升至1%。雖說低于同期行業1.83%的平均水平，但整體顯現出上升勢頭。

　　重慶農商行不良率上升問題也受到發審委的關注。證監會要求重慶農商行對報告期各期不良貸款額及不良率逐年上升的原因及合理性；不良率低于全國平均水平，且與上市農商行不良率呈逐年下降趨勢相反的原因及合理性等情況進行說明。

　　值得一提的是，重慶農商行與包商銀行的同業往來引起證監會特別注意。根據審核結果公告，證監會要求重慶農商行說明，將幾乎大部分投資包商銀行的表內外資產均由存款保險基金提供全額保障的做法是否和其他涉及包商銀行的同行業上市銀行保持一致；未保障金額的具體內容；截至目前包商銀行的處理進展情況是否存在重大不利變化情形；與包商銀行的同業往來是否執行了必要的合規性審查等情況。

　　關于順利過會、凈利增長乏力以及資產質量下滑等問題，北京商報記者聯系重慶農商行，該行相關負責人表示，不便回復。

　　回A

　　事實上，自2018年6家銀行成功過會以來，銀行上市節奏有加速跡象。今年已有紫金農商行、青島銀行、西安銀行、青島農商行、蘇州銀行5家銀行順利登陸A股，提振了地方銀行的上市熱情。而重慶農商行的順利回A，在分析人士看來，也給“回娘家”上市銀行帶來曙光。

　　根據證監會披露的信息，截至8月8日，共有19家銀行在A股門外排隊，除亳州藥都農商行中止審查外，浙商銀行、廈門銀行、廈門農商行等10家銀行處于預先披露更新階段，郵儲銀行、廣州農商行等6家銀行處于已反饋階段，上海農商行、廣東順德農商行為已受理狀態。值得注意的是，上述排隊銀行中，郵儲銀行、浙商銀行、廣州農商行、重慶銀行等都是在完成港股上市后，又申請回A股上市。

　　“回A”后備軍陣營也在不斷擴容。如，徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行、錦州銀行等也都宣布過回歸A股計劃。而赴港上市銀行紛紛“回娘家”的背后，也體現出H股銀行股頻現交易不活躍的尷尬局面，A股市場仍是擬上市銀行最為傾心的所在。

　　首創證券研發部總經理王劍輝認為，重慶農商行回A應該還是目前銀行業面臨補充資本金壓力、穩定行業發展的重要舉措，也是目前銀行業提升抵抗系統風險能力的最佳解決方式。可以預見，如果有條件，確實會有更多金融機構按照這種方式來進行多渠道融資，不光是“A+H”，將來可能還會有“+其他市場”的渠道。另外，隨著監管理念的調整，銀行上市進程將加快，監管對于銀行的市場化融資仍將保持鼓勵的態度，鼓勵銀行多渠道補充資本金。

　　北京科技大學經濟管理學院金融工程系教授劉澄表示，重慶農商行順利過會，在得到充足的資金保障上，該行的運營環境、經營發展會發生很大影響，同時也會改變行業的競爭格局，使其在行業中率先脫穎而出贏得優先地位。從這一點來看，未來很多H股上市銀行會重新掀起一輪回A高潮。

　　“當前情況下，中小銀行的確面臨著補充資本的壓力，上市是重要的補充資本途徑。對于符合監管要求、符合上市條件的，監管還是鼓勵中小銀行通過資本市場發行股票。”民生銀行首席研究員溫彬認為，除了上市這一途徑外，監管也給予了更多的資本補充工具，如永續債、優先股等都有助于夯實中小銀行的資本實力，提高服務實體經濟的能力和抗風險的能力。

　　北京商報記者 孟凡霞 吳限