“普降+定向”降準來了 理財“錢袋子”有何變化?

　　■ 本報記者 吉雪嬌

　　四年來首次“普降+定向”降準即將到來。據央行近日發布公告稱，決定于9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。同時為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。此次降準將對理財市場產生怎樣的影響？在理財配置方面又該如何調整？也成為普通投資者關注的熱點。

　　釋放長期資金約9000億元

　　在恒大研究院任澤平看來，此次降準與以往不同，是“全面降準+定向降準”，沒有置換MLF，力度較大、動作較快、針對性強，信號明顯。這也是繼2015年后，再度采用這一模式。

　　聯訊證券首席經濟學家李奇霖亦指出，與此前降準不同，這次降準有其特殊性。2018年以來，央行雖多次進行了降準操作，但其本質上都是結構性或對沖性質的寬松，如之前置換MLF或對沖大規模的繳稅，或對小微企業信貸占比較高的銀行給予準備金上的優惠。但此次央行是在繳稅規模偏小的9月直接全面降準0.5%，寬松與逆周期調節的力度更強。

　　此次降準也是2018年以來的最大力度投放。2018年的4次降準凈釋放資金分別為4500億元、4000億元、7000億元和7500億元；2019年1月全面降準1個百分點，加上回籠MLF操作，凈投放資金約8000億元；5月定向降準，釋放長期資金2800億元元。而此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。

　　存款與理財品收益或“縮水”

　　在此情況下，銀行資金面將進一步寬松，為LPR定價下行創造條件。在此情況下，融360分析師殷燕敏認為，對于銀行存款產品，由于貸款市場重塑定價機制，貸款基準利率切換為LPR，貸款利率單邊下行，迫于息差收窄的壓力，在加上央行降準貨幣寬松，存款利率上浮幅度將下降，尤其是對于銀行而言融資成本較高的大額存單、結構性存款等產品，可能下調幅度更大。

　　與此同時，銀行理財產品方面，“降準實施后，將對銀行理財的資產配置產生影響，即會導致理財產品的資產端利率出現下降，由此將倒逼銀行理財收益率進一步下降。”殷燕敏表示，截至目前，銀行理財產品平均預期收益率已連續下跌17個月，“未來或將跌破4%。”

　　另一方面，分析人士認為，降準有望推動股市與債市上漲�！敖禍蕦⑻嵘�市場風險偏好，利好股市�！比螡善秸J為，從總量來看，降準釋放流動性，利率下行，資金嚴控流入房地產，有助于股市上漲。

　　與此同時，任澤平認為，降準釋放充足的流動性，將帶來整體市場利率下行，有助于債市上漲。但目前期限利率的縮窄抑制了長端利率的下行空間。4月以來10年期國債收益率與1年期國債收益率期限利差持續下行，目前僅為40個BP，處于較低水平。若此次降準帶來未來的降息可以降低短端利率，期限利差走闊將為長端利率下行打開下行空間。

　　可優先考慮中長期理財品

　　那么，對于普通投資者而言，該如何進行理財配置，以獲得相對較高的收益呢？對此，理財人士建議，在配置銀行理財、大額存單等產品時，可優先考慮中長期產品，以提前鎖定收益。

　　以存款產品為例，雖然其目前其利率整體難言上漲，但銀行會依據自身的負債情況，對存款、大額存單等品種進行結構性調整，個別期限的存款利率以及大額存單的產品可能出現上調。而從目前大額存單利率來看，3年期產品利率均值在4.2%左右，遠高于保本型銀行理財產品。

　　此外，對于理財資金有限的投資者而言，部分通過互聯網平臺銷售的民營銀行存款產品亦值得關注。目前其利率多在4%以上，且不乏“破5”產品，最高利率已達5.8%。“此類產品更適合有靈活用錢訴求，但又不確定投資多久的投資者，最大特點是持有時間越長，收益越高�！鄙鲜隼碡斎耸勘硎�。

　　總體來看，這些民營銀行存款產品以5年期居多，可提前支取，靠檔計息。不過，需要留意的是，同類產品在靠檔計息規則方面差異較大，同時付息方式方面亦有不同，分為到期還本付息與按月付息兩種形式，投資者可根據自身流動性需求進行選擇。