第十八屆發審委履職半年記：過會率83.33% 創業板最低

　　9月12日，是第十八屆發審委正式履職半年之際。北京商報記者通過Wind統計發現，3月12日-9月11日，第十八屆發審委共審核78家企業，其中，65家企業通過IPO大考，IPO審核通過率為83.33%。相較于上年同期的IPO通過率61.96%而言，第十八屆發審委履職半年的IPO審核通過率回升。雖整體過會率提高，但此前沖擊創業板公司六連否的情況，以及7月拉開的IPO現場核查大幕和7、8月IPO撤單企業數量的續創新高等，則無不昭示著監管層嚴把A股市場入口關，不斷提高上市公司質量的審核理念。

　　■整體過會率同比回升

　　整體來看，相較于上年同期，第十八屆發審委履職半年以來，IPO過會率處于回升的狀態。分階段來看則呈現前期過會率相對較高，6月之后IPO通過率大降的情況。

　　3月12日，經過數月的準備工作后，第十八屆發審委迎來首秀，審核了上任后的第一家IPO企業，由此正式拉開了新一屆發審委履職的序幕。隨著9月12日的到來，第十八屆發審委也迎來履職半年的時間節點。

　　第十八屆發審委履職半年IPO審核情況怎樣？是否有新的變化？北京商報記者根據Wind統計，3月12日-9月11日，第十八屆發審委共計審核78家企業，其中65家企業通過IPO大考，IPO審核通過率為83.33%。數據顯示，上年同期證監會發審委審核92家企業，共計57家通過考驗，通過率為61.96%。不難看出，相較于上一年同期而言，第十八屆發審委履職半年IPO通過率有所上升。

　　實際上，從第十八屆發審委履職之初來看，IPO審核高通過率的跡象較為明顯。不過，6月之后通過率明顯下降。

　　具體來看，3月證監會發審委共審核8家企業IPO申請，7家獲得通過，通過率87.5%。4月，16家企業接受了證監會的IPO審核，僅1家企業被否，IPO通過率為93.75%。IPO通過率不斷上升的背景下，今年5月上會的11家企業全部過會，罕見地出現了單月100%過會率的情形。

　　彼時，針對3-5月IPO通過率的走高，資深投融資專家許小恒在接受北京商報記者采訪時表示，過會率提升說明審核企業質地較高，此外，注冊制改革、科創板推出也釋放了一部分改革紅利。

　　當時，也有分析人士指出，盡管過會率回升，但這并不代表發審委的審核有所放松，而是2018年以來，中止審核企業數量大幅增加，部分瑕疵企業在“排隊”過程中主動“撤退”所致，企業實際的持續經營能力仍為發審委的關注重點。

　　在東北證券研究總監付立春看來，IPO審核通過率整體回升，也是IPO審核常態化、規范化之下的一個結果。

　　■創業板通過率最低

　　第十八屆發審委履職半年來，IPO審核通過率同比雖有所提升，但IPO審核嚴格依然是趨勢。半年來，近20%的上會企業未能拿到證監會的通行證，按照擬上市板塊來看，相較于主板、中小板，創業板的過會率在第十八屆發審委履職半年來最低。

　　具體來看，3月12日-9月11日，第十八屆發審委共計審核了36家擬登陸創業板的公司，其中25家企業獲得通過，IPO過會率為69.44%。擬登陸主板的企業共計有31家公司在這半年接受了第十八屆發審委的考核，其中29家通過，通過率為93.55% 。另外，在此期間接受IPO審核的11家擬登陸中小板的企業則100%全部通過。

　　綜合對比后不難發現，擬登陸創業板的公司過會率處于墊底的位置。實際上，在不久前，IPO審核中曾一度出現連續數周創業板公司遭到“團滅”的情況。根據Wind，6月27日-7月25日，共計有6家擬登陸創業板的企業接受IPO大考，這6家公司分別為上海奕瑞光電子科技股份有限公司、深圳警翼智能科技股份有限公司、江西3L醫用制品集團股份有限公司（以下簡稱“3L醫用制品”）、深圳市中孚泰文化建筑建設股份有限公司、江蘇揚瑞新型材料股份有限公司（以下簡稱“揚瑞新材”）、上海艾融軟件股份有限公司（以下簡稱“艾融軟件”）。但審核結果顯示，這6家企業無一幸免，均遭否決。這也創下了連續5周上會沖擊創業板的公司悉數未獲得通行的紀錄。

　　值得一提的是，在上述6家公司中不乏“二進宮”但仍遭否決的案例。諸如，3L醫用制品已是二度闖關IPO。資料顯示，3L醫用制品主營業務為一次性無菌醫用高分子制品的研發、生產和銷售，公司產品分為五大類、60余個品種、近2000種規格。早在2015年5月因“未能有效控制銷售人員私刻客戶印章事項及費用報銷中假發票事項”，3L醫用制品就曾上會慘遭被否。之后在2016年12月3L醫用制品再次申報了創業板IPO，但最終仍未獲得發審委的放行。

　　從被否的原因來看，6家企業不盡相同。細節性問題仍是發審委關注的重點，如證監會關注到揚瑞新材對大客戶奧瑞金的銷售情況。艾融軟件綜合毛利率、凈利潤率均高于同行業可比上市公司水平的情況成為證監會發審委重點關注的問題之一。

　　■IPO審核始終從嚴

　　盡管在今年5月單個月份IPO曾罕見出現100%的通過率，但監管層嚴把入口關、審核從嚴的理念始終貫穿IPO審核的全過程。

　　7月初，證監會罕見對6家擬IPO企業集體出具警示函。之后，證監會在當月拉開IPO現場檢查大幕。具體來看，7月8日，證監會披露了北京嘉曼服飾股份有限公司等6家擬IPO公司被警示的公告，需要指出的是，這在此前并不常見，強監管姿態由此可見一斑。隨后，7月11日晚間，證監會發文對外公布稱，已安排啟動44家在審企業的現場檢查工作。7月12日，中國證券業協會公布了第24批共計11家首發企業信息披露質量抽查名單。

　　在監管層嚴把資本市場入口關的背景下，7、8月IPO終止審查企業數量大增。根據證監會官網最新發布的信息，7、8月分別有8家、10家擬IPO企業終止審查，而在此之前的3-6月，IPO終止審查企業數量則分別為2家、6家、2家、3家。

　　實際上，在經歷了前期的高過會率后，6月之后，IPO審核通過率大降，并在7月進一步下滑。數據顯示，6月IPO審核通過率為66.67%。7月共計11家企業上會接受了IPO審核，4家被否，通過率為63.64%。8月IPO審核通過率回升至88.89%。

　　此前，在IPO過會率回升的背景下，4月底曾有媒體報道稱，“證監會將放寬IPO的盈利要求、加快審核節奏等”。當時，證監會回應道，“證監會堅持新股常態化發行，嚴格按照現行法律法規規章，對主板、中小板、創業板首發企業進行審核，審核政策沒有新的調整，主要從公司治理、規范運行、信息披露等多個維度對首發企業嚴格把關，從源頭上提高上市公司質量”。

　　對于未來的IPO審核，新時代證券首席經濟學家潘向東對北京商報記者表示，“未來審核理念將會發生轉變，在從嚴審核的基礎上，將會進一步加強信息披露，IPO‘堰塞湖’現象將會得到進一步緩解，但是低過會率并不會改變”。另外，付立春表示，整個資本市場面臨全面、深化的改革，就IPO而言，實施注冊制、借鑒科創板經驗則是一個大的方向。

　　北京商報記者 高萍