美聯(lián)儲再降息 中國貨幣政策走勢引關(guān)注

　　美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）19日宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個基點，降至1.75%至2.0%。這是今年8月1日以來美聯(lián)儲連續(xù)第二次下調(diào)政策利率。在全球主要國家貨幣政策寬松進一步深化的背景下，中國的貨幣政策走勢也引發(fā)了市場的高度關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士表示，外部平衡因素對國內(nèi)貨幣政策的掣肘進一步減弱，但我國貨幣政策將堅持以我為主的原則，會重點根據(jù)中國的經(jīng)濟增長、價格形勢變化及時進行預調(diào)微調(diào)。整體而言，逆周期調(diào)節(jié)仍有加碼的空間，但貨幣政策不會“大水漫灌”。

　　“在美聯(lián)儲連續(xù)降息推動新一輪全球貨幣政策寬松深化的背景下，外部平衡因素對國內(nèi)貨幣政策的掣肘進一步減弱，未來國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整的空間進一步擴大。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

　　外部因素對我國貨幣政策調(diào)整的制約在減弱，但我國貨幣政策仍會“以我為主”。中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰此前表示，人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，密切監(jiān)測國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢的變化，在統(tǒng)籌平衡好內(nèi)外均衡的前提下，堅持以我為主的原則，重點要根據(jù)中國的經(jīng)濟增長、價格形勢變化及時進行預調(diào)微調(diào)，綜合利用多種貨幣政策組合工具，保持流動性合理充裕和市場利率水平合理穩(wěn)定，同時深化利率市場化改革，疏通貨幣政策向貸款利率的傳導，促進降低企業(yè)融資實際利率。

　　業(yè)內(nèi)人士也表示，從目前國內(nèi)和國際情況綜合分析，未來貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)還有加碼的空間和必要。王青表示，未來結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具還會持續(xù)發(fā)力，定向降準、TMLF、再貸款再貼現(xiàn)等操作力度將繼續(xù)加大，主要是對民營、小微企業(yè)提供“定向滴灌”。

　　業(yè)內(nèi)人士也表示，本輪貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)會根據(jù)經(jīng)濟金融形勢的變化來把握節(jié)奏，相機而動。9月17日，央行開展中期借貸便利（MLF）操作2000億元，利率為3.30%，與之前持平，不少市場人士預期中的“降息”并未來臨。工銀國際首席經(jīng)濟學家、董事總經(jīng)理程實表示，貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)將強調(diào)循序漸進，避免利率大幅波動，從而護航利率并軌的后續(xù)進程。

　　20日將公布的貸款市場報價利率LPR成為市場關(guān)注的又一焦點。王青表示，考慮到9月17日MLF操作利率保持不變，而LPR改革后各報價行主要在MLF利率的基礎(chǔ)上加點報價，因此周五公布的LPR大概率也會保持不變。可能存在的變數(shù)是，當前1年期LPR為4.25%，而同期限MLF利率為3.3%，這意味著加點幅度為95個基點。若周五報價行在綜合考慮自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素后，在報價中降低加點幅度，LPR也存在小幅下降的可能。