離岸央票發行常態化 助力人民幣匯率平穩

　　26日，中國人民　　銀行在香港成功發行100億元6個月期人民幣央行票據。去年11月以來，人民銀行先后在香港發行了11期央行票據，規模達1300億元人民幣，建立了在香港發行央行票據的常態機制。這不僅有利于豐富香港市場高等級人民幣產品，還有助于維護離岸人民幣匯率穩定。

　　離岸央票規模達1300億

　　9月26日，人民銀行在香港成功發行6個月期人民幣央行票據(以下簡稱“央票”)100億元。從中標　　利率來看，本次央票中標　　利率為2.89%，與當前離岸市場同期限利率水平基本相符；從認購倍數來看，本次央票的認購倍數達3.6倍，受到市場歡迎。

　　2018年11月以來，人民銀行先后在香港發行了11期央行票據，規模共計1300億元人民幣，期限品種以3個月、6個月和1年為主。人民銀行表示，在香港發行央行票據的常態機制的建立，有利于豐富香港市場高信用等級人民幣投資產品系列和人民幣流動性管理工具，完善香港人民幣債券收益率曲線。

　　　　中信證券明明團隊發布　　研報指出，在債券市場開放、人民幣國際化的大背景下，人民銀行在香港發行央票將提高離岸人民幣短期債券的定價基準，投資者可以在境內和離岸人民幣資產投資上有更多選擇，因此有助于提高人民幣資產的吸引力。

　　有分析指出，離岸央票還承擔了一定的穩定人民幣匯率的責任。離岸央票可以通過影響離岸人民幣資金成本來影響匯率。“離岸央票的發行可影響離岸市場的人民幣　　拆借利率，從而影響匯率，提高做空成本、降低套利動機。”

　　雙管齊下維護匯率穩定

　　9月26日，在岸人民幣兌美元匯率收盤價報7.1315元，較上一交易日跌77個基點，已連跌兩日。

　　近期人民幣匯率震蕩走低。9月中旬，在岸、離岸人民幣到達本月高點。離岸人民幣9月13日收盤價報7.0464元，在岸人民幣9月16日收盤價報7.0640元。此后，人民幣匯率震蕩走低，重回7.12元、7.13元附近。

　　在人民幣兌美元匯率波動向下的同時，中間價始終保持穩定。9月18日以來，人民幣兌美元中間價調整幅度均在5個基點以內。據機構測算，9月初以來，人民幣兌美元匯率逆周期因子1個月移動均值快速走高，顯示在人民幣兌美元匯率破七后，近期對外匯市場的逆周期調控有所加強。

　　分析人士指出，中間價穩定有助于托底在岸人民幣；此次離岸央票的發行，則有利于維護離岸人民幣的穩定。此外，通過運用各種匯率工具，央行向市場傳達了匯率信號，有助于引導人民幣匯率在合理區間運行。

　　也有機構人士認為，人民幣具有升值基礎。民生證券首席宏觀　　分析師解運亮指出，長期來看，中國經濟基本面優于美國，人民幣長期有升值趨勢。“　　GDP是長期決定匯率變動的根本原因，長期來看，隨著中國經濟占美國比重逐漸提高，人民幣兌美元匯率有升值趨勢。同時，中國經濟回旋余地大，經濟韌性更強，抗風險能力更強。”