一則員工持股計劃 將這只券商股強勢拉漲！券商成功案例太少了

　　10月11日，華創(chuàng)陽安盤中強勢拉升，收盤大漲7.58%，同時帶動券商板塊走強，助力大盤走高。

　　中證君發(fā)現(xiàn)，作為華創(chuàng)證券的母公司，華創(chuàng)陽安今晚發(fā)布股份回購報告書，擬斥資3-6億元回購公司股份，回購全部股份用于員工持股計劃。

　　包括華創(chuàng)陽安在內(nèi)，今年以來至少有3家上市券商公布了員工持股計劃。然而受政策條件約束，股權(quán)激勵這一上市公司用于激勵員工積極性的舉措在券商行業(yè)卻是進展緩慢，成功實施的更是鳳毛麟角。

　　如何在維持合規(guī)與激勵員工之間達成平衡，考驗著每一家券商的智慧，對于監(jiān)管層而言，出臺配套指導(dǎo)性細(xì)則亦是至關(guān)重要。

　　券商員工持股新動作

　　10月11日晚間，華創(chuàng)陽安發(fā)布公告，擬回購公司股份，回購資金總額為3-6億元，回購價格不超過15.26元/股。如按照上限金額、最高回購價格計算，預(yù)計華創(chuàng)陽安此次可回購股份3931.85萬股，占目前已發(fā)行總股本比例的2.26%。

　　華創(chuàng)陽安表示，此次回購股份是基于對公司未來發(fā)展信心和對公司價值的判斷，回購股份擬用于員工持股計劃、股權(quán)激勵計劃等。

　　對于一家上市公司而言，回購股份用于員工持股實屬尋常；但之所以華創(chuàng)陽安回購計劃引起市場關(guān)注，主要還是因為其旗下?lián)碛幸患易C券公司——華創(chuàng)證券。分析人士認(rèn)為，某種程度上這可以看作國內(nèi)券商推動員工持股的又一新動作。

　　2016年，彼時還叫“寶碩股份”的華創(chuàng)陽安發(fā)行股份收購華創(chuàng)證券。在此次回購股份之前，2019年9月17日，華創(chuàng)陽安的第一期員工持股計劃順利完成，該員工持股計劃規(guī)模為4億元，通過華創(chuàng)證券設(shè)立的3個資管計劃進行。

　　根據(jù)公告，公司共有973名員工參與，合計認(rèn)購3.8億元，認(rèn)購份額占比高達95%。從員工總數(shù)看，截至2018年底，華創(chuàng)證券共有在崗員工1949人，參與認(rèn)購人員占比超過3/4。

　　實際上，早在2015年，華創(chuàng)證券便巧妙地通過設(shè)立員工持股平臺對公司增資方式，實現(xiàn)了公司核心員工及經(jīng)營管理層對公司的持股。借助華創(chuàng)陽安上市公司身份，其員工持股計劃推進將更為順利，也更規(guī)范。

　　成功案例稀少

　　并不是每家券商都能像華創(chuàng)證券順利推行員工持股計劃。受制于政策的合規(guī)性要求，目前國內(nèi)券商實行員工持股桎梏重重。近年來券商公布員工持股計劃積極性雖然高，但成功落實的卻寥寥無幾。

　　2019年3月4日，中信證券披露了《員工持股計劃(草案)》，擬向公司骨干員工推行員工持股計劃，由信托機構(gòu)直接在二級市場購買公司A股或H股股票，累計不超過公司股份總數(shù)的10%。本次員工持股計劃的有效期為10年，分年實施。

　　2019年3月12日，招商證券發(fā)布公告，擬回購股份實施員工激勵，將自公司股東大會、A股類別股東會議、H股類別股東會議審議通過回購A股股份方案之日起12個月內(nèi)，以6.5億元至13億元的自有資金進行股份回購。按照回購價格上限26.35元/股測算，預(yù)計回購股份總數(shù)為2466.79萬股至4933.59萬股，約占該公司目前已發(fā)行總股本的0.37%至0.74%。

　　不過截至目前，兩家券商的員工持股計劃尚未見后續(xù)進一步進展。

　　2018年10月26日，東吳證券公布了《股份回購預(yù)案》，稱擬以2億元至3億元之間對公司股份進行回購，所回購股票“將依法注銷或作為公司員工持股計劃的股票來源”。不過2019年4月12日的公告顯示，東吳證券回購股份用于員工持股計劃的方案未能實施。

　　國元證券曾于數(shù)年前成功施行過員工持股計劃。2016年7月，安徽國資委正式批復(fù)國元證券員工持股計劃。根據(jù)公布的持有人份額分配情況，公司董監(jiān)高合計認(rèn)購4308萬元，占比10%；其他員工共認(rèn)購3.88億元。

　　期待配套細(xì)則盡早落地

　　2016年7月13日，證監(jiān)會正式發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》，鼓勵上市公司通過員工持股計劃等方式實現(xiàn)員工激勵，提升經(jīng)營業(yè)績，促進公司發(fā)展。

　　對于證券公司而言，同樣需要相關(guān)激勵辦法以促進公司和行業(yè)發(fā)展。不過，相對于其他上市公司來說，實行員工持股的上市券商并不多，其中一個重要原因便是來自法律層面的約束。

　　《證券法》第四十三條對證券從業(yè)人員持股有明確規(guī)定：“證券交易所、證券公司和證券登記結(jié)算機構(gòu)的從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機構(gòu)的工作人員以及法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員，在任期或者法定限期內(nèi)，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得收受他人贈送的股票。任何人在成為前款所列人員時，其原已持有的股票，必須依法轉(zhuǎn)讓。”

　　上海一家中大型券商相關(guān)業(yè)務(wù)人士指出，國內(nèi)券商想要實施股權(quán)激勵，目前尚無相關(guān)的具體規(guī)定可供參照，沒有操作路徑，難以實行，冒然推進，容易違規(guī)。

　　不過近年來，政策層面出現(xiàn)了明顯的“松綁”的跡象。2015年8月底，證監(jiān)會召開維護資本市場穩(wěn)定專題工作會議，會議鼓勵上市券商回購股份由于員工持股計劃。2018年11月9日，證監(jiān)會、財政部、國資委三部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》，其中明確提到，上市金融企業(yè)可以依法回購股份用于實施股權(quán)激勵或者員工持股計劃，并按有關(guān)規(guī)定做好管理。上市證券公司可以通過資管計劃、信托計劃等形式實施員工持股計劃。

　　有券商分析人士認(rèn)為，前述支持性意見對于上市券商推進員工持股計劃有非常積極的推進作用，后續(xù)希望具體指導(dǎo)細(xì)則和相關(guān)規(guī)定能盡早落地，便于券商在合規(guī)前提下更好地實現(xiàn)對員工的激勵。