“標債”認定規(guī)則出爐 推動市場平穩(wěn)過渡

　　12日，中國人民銀行會同銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局發(fā)布《標準化債權類資產(chǎn)認定規(guī)則(征求意見稿)》(以下簡稱《認定規(guī)則》)，明確標準化債權類資產(chǎn)與非標準化債權類資產(chǎn)的界限、認定標準及監(jiān)管安排。

　　多位專家表示，對標債與非標的詳細界定為有效執(zhí)行資管新規(guī)提供了基本保障。《認定規(guī)則》從嚴認定非標債權，進一步彰顯了金融監(jiān)督管理部門規(guī)范資管行業(yè)發(fā)展的決心。而《認定規(guī)則》明確保持對存量資產(chǎn)的監(jiān)管要求不變，有效防范處置風險的風險，短期對金融市場影響不大。

　　明確“標債”范圍

　　《認定規(guī)則》明確，標準化債權類資產(chǎn)是指依法發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券等固定收益證券，主要包括國債、中央銀行票據(jù)、地方政府債券、政府支持機構債券、金融債券、非金融企業(yè)債務融資工具、公司債券、企業(yè)債券、國際機構債券、同業(yè)存單、信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持票據(jù)、證券交易所掛牌交易的資產(chǎn)支持證券，以及固定收益類公開募集證券投資基金等。《認定規(guī)則》強調(diào)，其他債權類資產(chǎn)被認定為標準化債權類資產(chǎn)的，應同時符合以下五個條件：等分化，可交易；信息披露充分；集中登記，獨立托管；公允定價，流動性機制完善；在銀行間市場、證券交易所市場等國務院同意設立的交易市場交易。

　　接近監(jiān)管人士表示，《認定規(guī)則》提供標債資產(chǎn)認定的路徑，消除市場對非標資產(chǎn)清理“一刀切”的疑慮和誤讀。人民銀行從市場角度出發(fā)，客觀地看待標債資產(chǎn)與非標資產(chǎn)的利與弊，并未強制非標資產(chǎn)進行轉標，而是將投資標債資產(chǎn)的主動權交給市場機構。

　　清除模糊地帶

　　值得注意的是，《認定規(guī)則》還對市場機構比較關心、性質(zhì)模糊的一些債權類資產(chǎn)的屬性進行了明確，成為本次《認定規(guī)則》的一大看點。

　　《認定規(guī)則》明確，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行挠邢薰�司的理財直接融資工具，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉中心有限公司的信貸資產(chǎn)流轉和收益權轉讓相關產(chǎn)品，北京金融資產(chǎn)交易所有限公司的債權融資計劃，中證機構間報價系統(tǒng)股份有限公司的收益憑證，上海保險交易所股份有限公司的債權投資計劃、資產(chǎn)支持計劃，以及其他未同時符合本規(guī)則第二條所列條件的為單一企業(yè)提供債權融資的各類金融產(chǎn)品，是非標準化債權類資產(chǎn)。

　　中信證券首席固收分析師明明表示，此次《認定規(guī)則》明確這些“非非標”為非標，從嚴界定了非標資產(chǎn)。

　　“非非標”有豁免期

　　不少研究人士表示，盡管《認定規(guī)則》從嚴界定了非標資產(chǎn)，但對存量的“非非標”資產(chǎn)留足了緩沖空間，在確保嚴格限制非標資產(chǎn)新增的大方向下，避免了存量一刀切導致的短期波動。

　　研究人士表示，對于傳統(tǒng)非標資產(chǎn)，各方之前有共識，相關機構業(yè)務整改已在推進，這次《認定規(guī)則》的主要看點是對“非非標”資產(chǎn)的屬性進行了明確，進一步表達監(jiān)管規(guī)范“影子銀行”，重塑資產(chǎn)管理行業(yè)的決心。不過，對于存量的“非非標”資產(chǎn)，《認定規(guī)則》在“資管新規(guī)”過渡期內(nèi)給予豁免，進一步降低了對市場的潛在沖擊。

　　央行有關部門負責人表示，在“資管新規(guī)”過渡期內(nèi)，對于《認定規(guī)則》發(fā)布前存量的“未被納入本規(guī)則發(fā)布前金融監(jiān)督管理部門非標準化債權類資產(chǎn)統(tǒng)計范圍的資產(chǎn)”，可豁免非標資產(chǎn)投資的期限匹配、限額管理、集中度管理、信息披露等監(jiān)管要求；對于發(fā)布后新增的，則不予以豁免。