兼顧安全與收益 滬市公司理性理財(cái)

　　上市公司購買理財(cái)產(chǎn)品是老生常談的話題。近期，部分信托、私募等產(chǎn)品打破剛兌，市場對(duì)于上市公司理財(cái)“踩雷”的擔(dān)憂有所增加。

　　市場人士指出，上市公司購買理財(cái)包括信托理財(cái)需要辯證看待，作為常見的市場化行為，可以提高閑置資金的使用效率。在現(xiàn)行規(guī)則框架下，上市公司購買委托理財(cái)產(chǎn)品存在安全性高、流動(dòng)性好、期限相對(duì)較短等要求，加之決策、披露等要求較多，總體較為審慎。

　　高風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)品占比較小

　　中國證券報(bào)記者對(duì)滬市公司購買理財(cái)產(chǎn)品的情況進(jìn)行了系統(tǒng)梳理。截至2018年底，滬市公司未到期理財(cái)余額共計(jì)約為4400億元，總規(guī)模較2017年底下滑約2.2%。滬市上市公司理財(cái)余額占貨幣資金期末余額的比重僅約6.5%，總體上對(duì)上市公司影響較小。

　　從上市公司披露情況來看，其主要理財(cái)渠道依舊是銀行理財(cái)，如銀行結(jié)構(gòu)性存款等。此外，以收益權(quán)憑證為代表的證券公司理財(cái)也較常見。信托等高風(fēng)險(xiǎn)偏好的理財(cái)產(chǎn)品所占比重仍然較小。截至2018年底，滬市上市公司未到期信托理財(cái)余額約為322億元，與2017年底基本持平，僅占滬市公司未到期理財(cái)余額的7.3%。

　　2019年以來，滬市公司信托理財(cái)規(guī)模仍然較小，主板1491家公司中，有約450家公司購買了理財(cái)產(chǎn)品，其中僅36家上市公司購買信托理財(cái)產(chǎn)品，占全部上市公司不到3%，涉及金額合計(jì)約93.2億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)認(rèn)購金額的約1.8%。

　　業(yè)內(nèi)人士向記者解釋，上述93.2億元是根據(jù)臨時(shí)公告中公司年內(nèi)購買的所有信托理財(cái)金額進(jìn)行了簡單加總。看似金額較大，但實(shí)際上市公司會(huì)在一定期限內(nèi)滾動(dòng)購買理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)際使用的資金并不大。

　　記者注意到，部分今年購買信托理財(cái)金額排名靠前的滬市公司，也是對(duì)滾動(dòng)理財(cái)金額的簡單加總所導(dǎo)致的。

　　以渤海輪渡為例，其累計(jì)理財(cái)認(rèn)購凈額達(dá)189.29億元，但查閱公司臨時(shí)公告后發(fā)現(xiàn)，其購買產(chǎn)品多為1天國債逆回購，導(dǎo)致滾動(dòng)累計(jì)金額較大。公司實(shí)際在年初總共計(jì)劃只使用不超過15億元的資金購買銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品，并獲得了股東大會(huì)的審議通過，公司目前實(shí)際委托理財(cái)余額1.2億元。

　　提升資金使用效率

　　多位上市公司董秘告訴記者，上市公司購買理財(cái)產(chǎn)品的主要目的在于提高閑置資金的使用效率。正如普通大眾也會(huì)將自己閑置的資金購買貨幣基金或銀行理財(cái)一樣，上市公司也要本著資源效益最大化的原則，在“持幣”等待合適投資時(shí)機(jī)的同時(shí)，對(duì)階段性閑置的資金進(jìn)行充分盤活，從而獲得一定的投資收益，增厚公司業(yè)績。另外，部分公司在正式實(shí)施分紅之前，也會(huì)選擇期限短、收益相對(duì)穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品，既避免資金閑置，也能為年度分紅做好準(zhǔn)備。

　　“在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定因素增多的情況下，上市公司對(duì)外投資更加注意兼顧安全平穩(wěn)和收益回報(bào)，避免簡單地快速擴(kuò)張。”某上市公司投資部門負(fù)責(zé)人也對(duì)記者表示。

　　部分上市公司確實(shí)遭遇了“踩雷”。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年年底，滬市信捷電氣、同達(dá)創(chuàng)業(yè)、新安股份等7家公司存在委托理財(cái)逾期未收回情況，涉及金額1.92億元，占當(dāng)年底滬市公司理財(cái)未到期余額的0.04%。2019年以來，兩家公司存在委托理財(cái)逾期未收回情況，逾期金額合計(jì)5.8億元。

　　引導(dǎo)公司規(guī)范理財(cái)

　　有專家指出，上市公司購買理財(cái)產(chǎn)品屬于正常投資行為。目前，監(jiān)管部門對(duì)上市公司委托理財(cái)已從信息披露、決策程序和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定。實(shí)踐中，絕大多數(shù)公司開展委托理財(cái)總體上合法合規(guī)。投資者在閱讀上市公司理財(cái)公告時(shí)，主要還是關(guān)注其理財(cái)產(chǎn)品的具體投向、項(xiàng)目歷史運(yùn)轉(zhuǎn)情況及資信擔(dān)保情況等，以便對(duì)相關(guān)理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)情況作出客觀評(píng)估。

　　有資深證券律師告訴記者，A股上市公司購買理財(cái)產(chǎn)品早已有體系化的規(guī)則約束，能夠引導(dǎo)上市公司“有所為有所不為”，兼顧資金安全性和使用效率。

　　以滬市為例，上交所《股票上市規(guī)則》明確將委托理財(cái)作為對(duì)外投資，確定了披露和決策的標(biāo)準(zhǔn)，并發(fā)布了委托理財(cái)?shù)墓�告格式指引，為委托理�?cái)協(xié)議主體、產(chǎn)品、影響的披露提供詳細(xì)指引。如果委托理財(cái)?shù)馁Y金來源涉及募集資金，要求更為詳細(xì)嚴(yán)格。證監(jiān)會(huì)先后發(fā)布和修訂了《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，規(guī)范募集資金使用和管理。滬深兩所也在證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，發(fā)布了《上市公司募集資金管理辦法》。

　　上述規(guī)則對(duì)上市公司投資理財(cái)已經(jīng)劃出了底線要求，即安全性高、流動(dòng)性好、期限較短等，并嚴(yán)格規(guī)范信息披露和審議程序。同時(shí)，要求上市公司建立完善募集資金使用的內(nèi)控制度，有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)公司披露的情況，目前，滬市信托理財(cái)?shù)馁Y金均使用自有或自籌資金，未發(fā)現(xiàn)有使用募集資金購買信托產(chǎn)品情況。

　　“在法治化的基礎(chǔ)上，上市公司應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)起踏實(shí)敬業(yè)、規(guī)范運(yùn)作的主體責(zé)任。在利用閑置資金購買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，著重規(guī)范決策程序和信披事項(xiàng)，關(guān)注資金最終投向，審慎選擇產(chǎn)品類型，保障資金安全。特別是對(duì)于私募理財(cái)產(chǎn)品、單一信托、定向委貸等，要防范出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)及資金占用等違規(guī)行為。”前述市場人士指出，在這一過程中，董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，依照規(guī)則審慎決策理財(cái)金額和種類。中介機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履職，對(duì)上市公司委托理財(cái)盡到“看門人”的把關(guān)職責(zé)。