消費(fèi)金融ABS發(fā)行回暖 高門檻、底層風(fēng)險(xiǎn)遇挑戰(zhàn)

　　原標(biāo)題：消費(fèi)金融ABS發(fā)行回暖難掩底層風(fēng)險(xiǎn)

　　隨著監(jiān)管逐步規(guī)范和消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控技術(shù)的提高，消費(fèi)金融ABS（資產(chǎn)證券化產(chǎn)品）迎來一波發(fā)行“小高潮”。10月17日，北京商報(bào)記者注意到，近期包括360金融、滴滴、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭以及馬上消費(fèi)金融、蘇寧消費(fèi)金融等消費(fèi)金融公司均開始從金融市場(chǎng)“補(bǔ)血”力推消費(fèi)金融ABS。分析人士認(rèn)為，受“雙11”電商大促等因素提振，預(yù)計(jì)四季度消費(fèi)金融ABS發(fā)行將迎來高峰。

　　多家公司齊發(fā)行

　　10月16日，360金融發(fā)行的消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品“天琪-360金融1期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”于深交所正式掛牌，這也是360金融首筆深交所ABS。據(jù)了解，此次ABS發(fā)行，是2019年一季度360金融獲得深交所50億元儲(chǔ)架發(fā)行額度的一部分，發(fā)行規(guī)模為5億元，優(yōu)先A級(jí)票面利率為4.7%。

　　除了360金融外，滴滴日前也以旗下重慶西岸小額貸款有限公司作為發(fā)行人向上交所提交一單ABS募資申請(qǐng)，計(jì)劃募資30億元。該證券全稱為“滴滴1-10期滴水貸資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，基礎(chǔ)資產(chǎn)為滴滴金融的現(xiàn)金分期產(chǎn)品滴水貸，中信證券為承銷商和計(jì)劃管理人。京東擬在深交所發(fā)行的100億元“東道一號(hào)1-15期京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”也于10月14日通過審核。

　　北京商報(bào)記者了解到，馬上消費(fèi)金融近日也擬在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行“安逸花2019年第一期個(gè)人消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持證券”。 據(jù)馬上消費(fèi)金融相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，目前，該資產(chǎn)證券化項(xiàng)目已啟動(dòng)正式申報(bào)流程，首期發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)20.9億元，預(yù)計(jì)在10月?lián)駲C(jī)發(fā)行。蘇寧消費(fèi)金融相關(guān)人士也向記者透露，將于今年11月左右發(fā)行首期ABS產(chǎn)品，但該ABS產(chǎn)品發(fā)行計(jì)劃目前仍在監(jiān)管審批中。

　　對(duì)消費(fèi)金融ABS發(fā)行升溫的原因，網(wǎng)貸之家研究院院長(zhǎng)張葉霞在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，今年以來多家持牌消費(fèi)金融公司陸續(xù)獲得資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格，部分消費(fèi)金融公司通過發(fā)行ABS融資的方式，可以有效地拓展融資渠道，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。在融360大數(shù)據(jù)研究院分析師李萬賦看來，消費(fèi)金融ABS回暖，一方面監(jiān)管層整體上還是鼓勵(lì)消費(fèi)金融行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)通過ABS渠道獲得資金；另一方面，隨著監(jiān)管逐步規(guī)范和消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控技術(shù)的提高，再加上入池資產(chǎn)一般為機(jī)構(gòu)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，所以受到市場(chǎng)的認(rèn)可度也越來越高。

　　“花唄”“白條”提交募資申請(qǐng)

　　據(jù)中央國(guó)債登記結(jié)算公司近日發(fā)布的《2019年前三季度資產(chǎn)證券化發(fā)展報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）顯示，2019年1-9月，消費(fèi)金融ABS共發(fā)行51單產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為1450.52億元，較2018年同期發(fā)行數(shù)量減少16單，規(guī)模同比下降23.78%。

　　從發(fā)行主體來看，銀行間消費(fèi)金融ABS發(fā)行主體主要為商業(yè)銀行和持牌消費(fèi)金融公司，交易所消費(fèi)金融ABS發(fā)行主體包括小貸公司和一些電商平臺(tái)。從基礎(chǔ)資產(chǎn)類別來看，銀行間消費(fèi)金融ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)可以分為信用卡貸款及消費(fèi)性貸款。2019年1-9月共發(fā)行17單銀行間消費(fèi)金融ABS，其中消費(fèi)性貸款產(chǎn)品9單、信用卡貸款產(chǎn)品8單。交易所消費(fèi)金融ABS共發(fā)行31單，其中包含“花唄”產(chǎn)品18單、“京東白條”產(chǎn)品8單、“小米”產(chǎn)品2單。

　　《報(bào)告》指出，2019年四季度受“雙11”電商大促等因素提振，預(yù)計(jì)居民對(duì)消費(fèi)貸款需求將繼續(xù)增長(zhǎng)，相關(guān)主體對(duì)消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品的融資需求進(jìn)一步增長(zhǎng)。李萬賦預(yù)計(jì)，下半年來，整個(gè)消費(fèi)金融ABS市場(chǎng)穩(wěn)步回升，金融科技機(jī)構(gòu)借助ABS進(jìn)行融資的活躍度有所提升，持牌消費(fèi)金融公司參與度也越來越高，“花唄”、“白條”等近日密集提交了多單ABS募資申請(qǐng)，為備戰(zhàn)“雙11”、“雙蛋節(jié)”等大促做準(zhǔn)備，四季度可能還會(huì)迎來一個(gè)發(fā)行期小高峰。

　　高門檻、底層風(fēng)險(xiǎn)遇挑戰(zhàn)

　　從24家持牌消費(fèi)金融公司整體來看，獲批ABS業(yè)務(wù)資格的也僅有中銀消費(fèi)金融、捷信消費(fèi)金融、興業(yè)消費(fèi)金融、招聯(lián)消費(fèi)金融、海爾消費(fèi)金融、蘇寧消費(fèi)金融、湖北消費(fèi)金融、錦程消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融9家公司，真正完成發(fā)行的仍在少數(shù)。隨著監(jiān)管環(huán)境愈加嚴(yán)格，監(jiān)管對(duì)于發(fā)行消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品門檻要求明顯提高的情況下，未來消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品對(duì)底層資產(chǎn)的要求也會(huì)很高，加之部分個(gè)人消費(fèi)信貸的資金難以追蹤去向，底層資產(chǎn)的真正風(fēng)險(xiǎn)也值得關(guān)注。

　　李萬賦強(qiáng)調(diào)，經(jīng)過2019年上半年及之前的規(guī)范后，消費(fèi)金融ABS市場(chǎng)上非場(chǎng)景類的資產(chǎn)受到限制，在一定程度上降低了消費(fèi)用途未知帶來的風(fēng)險(xiǎn)。不過，場(chǎng)景消費(fèi)金融也有自己的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，比如客戶偽造消費(fèi)用途、場(chǎng)景機(jī)構(gòu)資金周轉(zhuǎn)困難或蓄意詐騙等方面，這些都需要消費(fèi)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)層層把關(guān)，利用金融科技能力等方面綜合對(duì)信貸用戶和場(chǎng)景機(jī)構(gòu)嚴(yán)加審核。