并購重組新規(guī)一周 211份重組案例發(fā)布 環(huán)比增逾12%

　　本報見習(xí)記者 吳曉璐

　　隨著并購重組新規(guī)落地，近一周上市公司并購重組預(yù)期升溫。如是金融研究院執(zhí)行院長、首席研究員朱振鑫對《證券日報》記者表示，未來，A股并購重組數(shù)量有望回暖，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的數(shù)量將有望增加，注入資產(chǎn)質(zhì)量有望改善。

　　10月18日，證監(jiān)會發(fā)布上市公司并購重組新規(guī)，截至10月25日，一周以來，A股上市公司宣布211份并購重組案例，較前一周增長12.23%，合計交易金額818.91億元，較前一周增長43.17%，上市公司并購重組熱正在升溫。

　　國研新經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長朱克力對《證券日報》記者表示，并購重組新規(guī)響應(yīng)市場呼聲，調(diào)整了存量政策，可以視為一次政策性放松。中長期來看，對市場風(fēng)險偏好提升和活力提振都有助益。

　　朱振鑫認(rèn)為，與此前規(guī)則相比，新規(guī)在多個方面給予放松，但是政策放松是有條件，并不是全面放松。新規(guī)在多方面對A股市場產(chǎn)生深遠影響，如加快優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司、允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)板重組上市等。

　　《證券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，以公告日計，截至10月25日，A股并購重組的累計案例數(shù)量為7460例（剔除未通過和停止實施，下同），較去年同期下降3.97%，累計交易金額為2.12萬億元，較去年同期下降27.65%。

　　從行業(yè)上（申萬行業(yè)）來看，今年以來，化學(xué)、計算機和機械設(shè)備行業(yè)的上市公司并購重組案例較多，分別有158家、119家和118家。

　　朱振鑫對記者表示，2017年以來，并購重組進入到了嚴(yán)監(jiān)管背景下的新階段。行業(yè)上來看，機械設(shè)備、電氣設(shè)備等制造業(yè)并購重組的數(shù)量增加。從并購重組公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力及估值等方面來看，對于2014年至2015年的并購高峰期，并購重組公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)健康度提升，盈利能力增強，高估值公司減少。

　　《證券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月25日，涉及并購重組的上市公司，年內(nèi)股價平均漲幅為26.07%，較同期上證指數(shù)高出7.58個百分點。

　　國聯(lián)證券分析師張曉春認(rèn)為，重組新規(guī)修訂有著較強的信號意義。從歷次重大資產(chǎn)重組管理辦法的修訂時間點上可以看出，基本每輪從嚴(yán)都是資本市場收緊的開始，也往往伴隨著市場從熱轉(zhuǎn)冷，反之，每次松綁則往往迎來市場良機。

　　朱克力表示，并購重組新規(guī)實施后，將更強化監(jiān)管法規(guī)的包容度和適應(yīng)性，支持上市公司資源整合和產(chǎn)業(yè)升級，加快質(zhì)量提升速度。“從較為側(cè)重于資產(chǎn)層面的重組，到更加側(cè)重于產(chǎn)業(yè)層面的并購，是這次并購重組新規(guī)頒布后的大勢所趨。”

　　并購重組新規(guī)實施以后，朱振鑫認(rèn)為仍需注意幾個問題，首先要避免盈利能力較差和不滿足行業(yè)要求的企業(yè)渾水摸魚。第二，避免上市公司盲目跨界重組；第二，避免形成類似2014年和2015年的并購重組潮，導(dǎo)致集中的商譽減值和業(yè)績波動。