游戲公司業績分化:世紀華通營收百億 天神娛樂慘將ST

　　新浪財經訊 截止11月1日，A股游戲公司的2019年Q3財報已經全部披露完畢，縱觀這14家游戲公司的財報，可以發現兩個明顯的趨勢。

　　一是隨著游戲版號審批的正常化，游戲公司業績并沒有出現明顯的好轉。在14家游戲公司中營收同比2018年增長的公司為9家，占比達到60%；而14家中有一半的企業凈利潤同比增長，而剩下一半的游戲公司業績同比下降。

　　另一方面游戲公司內部也發生了分化。頭部的游戲公司世紀華通、三七互娛和完美世界3家頭部公司的營收均超過50億元，世紀華通更是率先突破百億元，成為A股首家前9個月營收破百億的游戲公司。

　　TOP3的營收之和遠超剩下的11家游戲公司，游戲可以看出中部游戲公司與頭部公司的差距之大。事實上部分中部游戲公司，比如愷英網絡（維權）、天神娛樂（維權）已經深陷泥潭，在公司治理、業務經營等諸多方面問題頻發。

　　　排名前三企業營收、凈利總和遠超后11家

　　A股頭部的游戲公司已經出現了明顯的分化，根據新浪財經統計的數據顯示，世紀華通+三七互娛+完美世界三家公司2019年前3季度的營業收入總和為264.07億元，凈利潤為50.4億元；而剩下11家前3季度的營業收入總和為173.73億元，實現凈利潤32.87億元。

　　這三家業績表現如此之好，很大一部分還是由于今年游戲業務的強勁表現。以世紀華通為例，在298億元并購盛趣游戲（原盛大游戲）之后，已經于今年6月份正式并表，增加了世紀華通的業績。

　　資料顯示，盛趣游戲處于盈利狀態的游戲有80款，其中超過40款流水超過千萬量級， 6月底上線的新游戲《輻射：避難所Online》曾接連拿下iOS免費總榜及TapTap熱門榜雙榜第一。

　　不過業績增長最強勁的還是三七互娛，2019年前3季度的營業收入和凈利潤的增長分別達到了72.72%和27.7%。這很大一部分和三七互娛研運一體的模式有關，與完美世界、游族網絡等通常把新游戲委托給騰訊等渠道方發行不同的是，三七互娛的大部分游戲都是自己研發、自己渠道發行，業務相對較重，利潤也較高。

　　但是這個模式伴隨巨額的流量費用，也即業內俗稱的買量費用。根據其2019年中報資料顯示，互聯網流量費用高達35.58億元；在最新的2019年Q3財報中，互聯網流量費用的增長進一步導致預收款項和銷售費用的大增。

　　愷英網絡2任董事長被拘，天神娛樂慘將ST

　　在剩下的中腰部企業中，有5家出現了營業收入和凈利潤雙雙下降的情況，并且降速都超過雙位數，他們分別是巨人網絡、掌趣科技、愷英網絡、天神娛樂和迅游科技，這里面尤其是愷英網絡和天神娛樂值得關注。

　　就愷英網絡來說，這是一家2019年暴雷的游戲公司，公司控股股東、實際控制人王悅因涉嫌操縱證券市場罪被上海市公安局刑事拘留，隨后一大批高管牽涉其中，紛紛被拘捕，加上公司被證監會立案調查等負面事件，愷英網絡能否熬過退市的難關，也成為外界關心的焦點問題。

　　而就在10月26日，愷英網絡再次發布公告稱，公司董事長金鋒先生因涉嫌內幕交易罪被上海市公安局逮捕，這意味著臨危受命、企圖挽救愷英網絡于危難之中的第二任董事長，犯了和第一任董事長王悅一樣的錯誤。

　　這樣的大背景下，愷英網絡2019年前9個月實現的營業收入14.05億元，同比2018年同期下降13.31%；實現凈利潤0.71億元，同比2018年同期下降比例高達85.51%。

　　如果說深陷危機之中的愷英網絡尚且能夠實現盈利的話，另一家在2018年曾創造A股“虧損之最”記錄的天神娛樂，則沒有那么好運。

　　財報資料顯示，2018年前9個月天神娛樂實現營業收入10.38億元，相比于2018年同期下降44.46%；凈利潤虧損4.06億元，相比于2018年同期是由盈轉虧。

　　在對于2019年全年業績的展望上，因此前公司以劣后級合伙人身份參與設立并購基金暴雷、商譽減值、游戲業務下滑等多種原因，綜合導致2019年全年預計虧損8.5億元到10.5億元的區間。

　　這意味著繼2018年巨款71.51億元之后，天神娛樂將進一步虧損接近10億元，合計兩年將共計虧損80億元，是目前總市值25億元的3倍。

　　根據目前深圳中小板的管理規則，如果上市公司最近兩個會計年度經審計的凈利潤連續為負值或者因追溯重述導致最近兩個會計年度凈利潤連續為負值，則將會被ST，即業內俗稱的戴帽，面臨著暫停上市的風險。

　　按照目前天神娛樂2018年和2019年的虧損情況，待到2019年年報發布之時，其就將會被強制ST。（文/新浪財經上市公司研究員凌先靜）