業(yè)內(nèi)人士：國內(nèi)市場是量化投資沃土

　　近日，在招商證券2020資本市場年會“資產(chǎn)配置與國內(nèi)量化投資的道路選擇”量化分會場上，招商證券研究發(fā)展中心執(zhí)行董事、定量研究和基金評價團隊負(fù)責(zé)人任瞳表示，在資產(chǎn)配置愈來愈重要的大趨勢下，量化投資和被動投資作為底層資產(chǎn)的重要管理方式，會得到更多重視。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國內(nèi)市場是量化投資的沃土。

　　國內(nèi)量化投資相對較少

　　招銀理財首席投資官范華認(rèn)為，海外資金對中國市場的配置才剛剛開始。對比海外，國內(nèi)市場數(shù)據(jù)的可獲得性已經(jīng)接近其他主要市場，但市場的機構(gòu)投資者和量化投資者均相對較少。國內(nèi)市場流動性好、分散度高，交易成本和摩擦費用都相對不高。總體來看，國內(nèi)市場是量化管理的沃土。

　　談及量化投資，海富通基金量化投資總監(jiān)杜曉海表示，風(fēng)險管理有三個維度：風(fēng)險預(yù)算管理確保產(chǎn)品波動有限，回撤管理確保客戶體驗，以及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)確保底層資產(chǎn)安全。量化對沖產(chǎn)品具有絕對收益及低回撤、低波動、低暴露、低相關(guān)的特點，適合指數(shù)震蕩或偏弱的市場。

　　展望2020年，華安基金量化投資部總監(jiān)孫晨進表示，根據(jù)量化行為指標(biāo)分析，上證50成分股沒有明顯的長期趨勢線，同時創(chuàng)業(yè)板成分股從明顯的適合趨勢交易狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)榉崔D(zhuǎn)。因此，從趨勢和反轉(zhuǎn)的交易行為判斷，2020年一季度適合反轉(zhuǎn)、抄底、獲利了結(jié)。在風(fēng)格方面，建議2020年持續(xù)關(guān)注高ROE、高成長的個股。

　　ETF發(fā)展空間廣闊

　　隨著深交所對ETF交易結(jié)算模式做出調(diào)整，交易所穩(wěn)步推進滬深300ETF期權(quán)上市，公募可以參與轉(zhuǎn)融通等事件的推進，嘉實基金指數(shù)投資部總監(jiān)陳正憲認(rèn)為2019年ETF開啟了發(fā)展新篇章。

　　“是否選擇指數(shù)投資可以從市場有效性和宏觀環(huán)境兩個方面來考量，在市場有效性很高的情況下，買指數(shù)是一個不錯的選擇。持有期限較短時，ETF會更受青睞。”南方基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理龔濤表示。關(guān)于指數(shù)增強型ETF是否會沖擊現(xiàn)有指數(shù)增強基金的問題，建信基金金工及指數(shù)投資部副總監(jiān)葉樂天認(rèn)為，指數(shù)增強型ETF作為一個白盒子，更可能表現(xiàn)為某個行業(yè)或者某類Smart Beta策略，和現(xiàn)有指數(shù)基金具有明顯區(qū)別，但核心還是要看產(chǎn)品的超額收益。

　　對于ETF的投資應(yīng)用，國泰基金指數(shù)與量化總監(jiān)梁杏認(rèn)為，可以將行業(yè)ETF應(yīng)用于行業(yè)輪動模型，但由于目前行業(yè)ETF不齊全，大部分行業(yè)ETF的規(guī)模和流動性不夠理想，該策略可能存在一定制約。富國基金ETF投資總監(jiān)王樂樂認(rèn)為，當(dāng)前的布局重點是基于投資理念選取部分優(yōu)質(zhì)股構(gòu)成指數(shù)，主要體現(xiàn)為主題型或者Smart Beta型ETF。

　　對于ETF產(chǎn)品的選擇，易方達(dá)基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理楊俊認(rèn)為，流動性是ETF的生命線。在當(dāng)前ETF里，機構(gòu)持倉占比接近70%，機構(gòu)化程度已經(jīng)較高，但ETF仍未完全滲透到機構(gòu)投資者權(quán)益類基金配置的核心圈層，未來仍有較大發(fā)展空間。