央行超量續作3000億元MLF

　　北京商報訊（記者 孟凡霞 馬嫡）12月第二次“跨年紅包”來襲。12月16日，央行超量續作3000億元中期借貸便利（MLF）操作，利率為3.25%，與此前持平，當日有2860億元MLF到期，單日實現凈投放140億元。分析人士指出，央行超額續作MLF意在補充跨年資金呵護市場流動性，同時考慮到穩定通脹預期等因素，短期降息概率不大，但明年仍有繼續下調法定存款準備金率和政策利率的空間和必要。

　　對于此次央行超量續作MLF的意圖，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，主要是確保金融體系跨年流動性保持合理充裕。同時，1年期MLF利率保持3.25%不變，一方面是因為美聯儲暫停減息，另一方面是當前我國仍面臨結構性的通脹壓力，政策利率穩定有助于穩定通脹預期。

　　東吳證券固定收益首席分析師李勇進一步指出，由于當前處于繳稅期，資金面緊張，超額續作MLF緩解資金面緊張的同時可補充跨年長資金。另外此前幾個月每個月月中，央行都會進行MLF操作（續作或者新作），可以為LPR（貸款市場報價利率）報價起到一定的錨定作用。但央行短期內沒有進一步來調低MLF利率，一方面考慮到要關注通脹預期擴散的風險，另一方面從貨幣政策來看，央行調控采取精準調控、滴灌補水的機制，出于珍惜降息空間角度考慮，不會輕易調低MLF的利率水平。

　　12月16日央行未開展逆回購操作，這已是央行逆回購連續19個工作日“空窗”。業內人士認為，當前，貨幣市場資金呈現“短松長緊”的特征，公開市場資金投放的“鎖短放長”特點明顯。

　　12月16日，市場流動性方面，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）漲跌互現，隔夜Shibor利率漲幅相對較多，報2.4370%，上漲30.4個基點，7天Shibor利率報2.5315%，上調5.75個基點，1月期Shibor利率報2.9304%，漲1.74基點，半年期報3.0534%，漲0.24基點，1年期Shibor利率維持3.122%不變。

　　北京商報記者注意到，就在12月6日，央行還開展了1年期MLF操作3000億元，較當日到期量超額續作1125億元，中標利率報3.25%與上次持平。彼時就有分析人士指出，在當時資金面整體寬松的情況下，央行超額續作MLF，主要是為補充跨年的資金缺口。由于今年元旦和春節較近，采取28天逆回購操作會加大春節前資金壓力，選取MLF操作補充跨年資金對流動性呵護效果更好。同時從歷史上央行公開市場操作來看，歷年來在12月的資金操作比較多，因此超額續作也符合歷史操作的慣例。

　　MLF與LPR掛鉤，關系到實體經濟融資成本。12月20日，LPR將迎來第五次報價，如今12月兩次MLF利率“按兵不動”，業內普遍認為短期“降息”概率不大，但由于明年1月有較大的資金缺口，年初降準存在一定的概率。

　　溫彬認為，近日召開的中央經濟工作會議提出穩健的貨幣政策要靈活適度，重點是疏通貨幣政策傳導機制，降低社會融資成本，預計明年有繼續下調法定存款準備金率和政策利率的空間和必要，通過LPR繼續引導金融機構降低實體經濟融資成本，為深化供給側結構性改革和穩增長營造適宜的貨幣金融環境。