【IPO價值觀】產能利用率下滑至五成，科隆新能仍將大幅擴產風險陡增

近幾個月來，電池材料漲價備受投資者關注。根據生意社價格監測，2021年9月工業級和電池級碳酸鋰華東市場價格延續8月的上漲勢頭持續，直至月末價格仍處上漲區間但稍有放緩。截止9月28日工業級碳酸鋰華東地區均價價格為167800元/噸，與月初均價相比價格上漲了40.77%。

分析認為國內四季度鋰資源受限仍無法緩解，年底前碳酸鋰市場仍有需求缺口存在，還是有上漲的空間，預計短期碳酸鋰價格仍處于上行走勢，但會有小幅放緩。

在電池正極材料缺貨漲價的背景下，材料廠商也紛紛開啟募資擴產模式。作為三元前驅體的廠商，科隆新能也是打算通過IPO的方式募資6.13億元大幅擴產。但在營收和毛利率均不及同行，且三元前驅體產能利用率下滑的背景下，科隆新能為何還要大幅擴產？

營收規模、毛利率均跑輸行業均值

2018年至2020年，國內新能源汽車市場迎來蓬勃發展的三年。上游的電池正極材料隨動力電池市場呈現較快增長。主流的鋰電池正極材料包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和三元正極材料，根據其特點不同，應用領域也不同。根據GGII統計，報告期間，中國鋰電正極材料總出貨量自27.5萬噸增長至51萬噸，復合增長率達36.18%。三元材料經過三年的發展，也已成為鋰電正極材料中主力之一。

近幾個月來，電池材料漲價備受投資者關注。根據生意社價格監測，2021年9月工業級和電池級碳酸鋰華東市場價格延續8月的上漲勢頭持續，直至月末價格仍處上漲區間但稍有放緩。截止9月28日工業級碳酸鋰華東地區均價價格為167800元/噸，與月初均價相比價格上漲了40.77%。

分析認為國內四季度鋰資源受限仍無法緩解，年底前碳酸鋰市場仍有需求缺口存在，還是有上漲的空間，預計短期碳酸鋰價格仍處于上行走勢，但會有小幅放緩。

在電池正極材料缺貨漲價的背景下，材料廠商也紛紛開啟募資擴產模式。作為三元前驅體的廠商，科隆新能也是打算通過IPO的方式募資6.13億元大幅擴產。但在營收和毛利率均不及同行，且三元前驅體產能利用率下滑的背景下，科隆新能為何還要大幅擴產？

營收規模、毛利率均跑輸行業均值

2018年至2020年，國內新能源汽車市場迎來蓬勃發展的三年。上游的電池正極材料隨動力電池市場呈現較快增長。主流的鋰電池正極材料包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和三元正極材料，根據其特點不同，應用領域也不同。根據GGII統計，報告期間，中國鋰電正極材料總出貨量自27.5萬噸增長至51萬噸，復合增長率達36.18%。三元材料經過三年的發展，也已成為鋰電正極材料中主力之一。

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