立訊精密：“消費+汽車”兩架馬車并駕齊驅，Tier1業務目標是全球前十

消息 3月9日，立訊精密工業股份有限公司（證券代碼：002475 證券簡稱：立訊精密）召開了2022年第一次臨時股東大會；由于東莞疫情較為嚴峻，遵循當地防疫政策，外地股東不宜前往，多以線上的方式與會。

本次會上就《關于公司符合非公開發行股票條件的議案》、《關于公司非公開發行股票方案的議案》（含10項相關議案）、《關于公司非公開發行股票預案的議案、《關于公司非公開發行股票募集資金使用可行性分析報告的議案》等7項提案進行審議和表決；愛集微也作為公司股東參加了本次會議。

鑄消費電子市場“破冰之劍”

據立訊精密此前披露的非公開發行股票預案，本次募投項目涉及金額為135億元，其中99.5億元用于六個具體項目，35.5億元用于補流。六個項目中有四個都直接與消費電子有關，顯然是為了讓公司在相關業務基礎上尋求更大突破。

隨著消費電子市場在智能手機產業進入成熟期，整體的增長速度明顯放緩，直至TWS耳機市場爆發，才扭轉了這一局面；作為該領域的頭部廠商之一，立訊精密也享受到了這一波紅利。然而TWS耳機對用戶而言并不是剛需，這也導致其成長空間相對受限，為了繼續維持增長動能，整個消費電子產業鏈都在試圖尋求下一個“黑馬”產品。

肉眼可見的，越來越多國內外巨頭廠商押寶了同屬可穿戴領域的頭顯設備（AR/VR/MR）。其中標志性企業之一就是蘋果公司，立訊精密作為其主力供應商毫無疑問會進行相關布局。此前該公司就曾在投資者互動平臺上表示：“AR/VR是消費電子中重要的產品線。”

究其原因，頭顯設備相對于智能手表來說，在信息獲取的便捷性、內容呈現的豐富性以及交互的多元性上都更有優勢。

再回看立訊精密公司董事長王來春在對本次募投項目的說明：“針對智能可穿戴設備產品生產線建設及技術升級項目，35億將比較安全地涵蓋到看得見的產品和潛在的機會；針對智能移動終端精密零組件產品生產線建設項目，募集資金27億，一定程度是服務于項目一，還有部分零部件也將覆蓋到別的產品線。”

也就是說，立訊精密本次投建的精密零組件產線所生產的部分產品或用于項目一生產的智能可穿戴設備產品，而其TWS耳機的整機組裝業務架構基本處于成熟形態，綜上述進行合理猜測，該公司這兩個新建項目所生產的產品是AR/VR整機以及精密零組件的可能性更大。

除此之外，我們還留意到立訊精密本次募投的智能移動終端顯示模組產品生產線建設項目。據悉，該項目主要產品包括Mini LED以及在LED技術基礎上延伸與顯示相關的產品；另外在募集資金可行性報告中還指出，這個項目的產品主要應用于消費性電子移動終端領域。

事實上在此之前就有消息稱，除iPad這條線外，蘋果還將會在MacBook產品線中采用Mini LED技術，更大程度提升相關技術和產品在自家產品線中滲透率。不久前MacRumors網站也曾報道，為了滿足2022年新設備的需求，蘋果目前正在增加Mini LED屏幕的訂單數量。

另外要提出的是，立訊精密本次募投的精密零組件、顯示等項目其實不僅服務于消費電子業務，而是能同時與車用市場掛鉤，蓄勢已久的汽車業務有望給該公司帶來更強勁的增長。

造未來五年業績新增長點

雖然前不久與奇瑞的合作讓立訊精密汽車業務受到高度關注，但該公司布局汽車業務其實已經超過10年。據悉，立訊精密目前汽車業務相關產品包括低壓整車線束、特種線束、新能源車高壓線束和連接器、高速連接器、智能電氣盒、RSU (路側單元) 、車載通訊單元（TCU）及中央網關等。

本次與汽車業務直接相關的項目分別是：新能源汽車高壓連接系統產品生產線建設項目、智能汽車連接系統產品生產線建設項目。

據悉，新能源汽車中高壓線束主要用途包括動力電池高壓電纜、電機控制器電纜、快充線束、慢充線束、高壓附件線束(高壓線束總成)。天風證券報告指出，新能源汽車中高壓線束單車價值量約為2500元，按照2025年全球新能源車銷量為1800萬輛測算，預計2025年高壓線束市場空間達到450億元。

早在12年，立訊精密通過收購福建源光電裝拓展汽車線束業務，并切入日系客戶，現相關產品已進入寶馬、奔馳等國內外一線汽車廠商供應鏈。另外在連接器領域，根據 Bishop Associates 數據，2020年立訊精密連接器領域整體排名第6，消費電子/電腦與外圍設備/電信與數通設備排名分別為 5/3/3，均進入前5。

眼下隨著新能源汽車的滲透率持續提升，且智能化、電動化的程度不斷加深；對于高壓線束和連接器的需求量也同步擴大；基于多年來在品牌客戶中積累的量產經驗、充足的產能，該公司有望更大程度受益于市場帶來的發展機會。

王來春此前在接受投資調研時表示：“新能源汽車高壓連接系統產品生產線建設項目和智能汽車連接系統產品生產線建設項目是汽車零部件的項目，20億主要用于Tier1業務，包括特種線束、高/低壓線束、充電槍和整車線束，除此之外也看到一些潛在的產品機會，這些機會都是力爭讓立訊成為全球領先的Tier1廠商。”該公司稱，Tier1業務在三個五年內的目標是能進入全球前十。（日新）

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