同興達(dá)：提前預(yù)判降低存貨規(guī)模，行業(yè)拐點(diǎn)或在三季度來臨

報(bào)道，“一季度扣非后凈利潤下滑主要有兩個(gè)方面因素，第一是行業(yè)從去年四季度就進(jìn)入了下行通道，整體需求減少。第二則是需求量減少導(dǎo)致公司固定運(yùn)營成本變高。”同興達(dá)董事、副總經(jīng)理隆曉燕在2021年年度股東大會上表示。

5月10日，同興達(dá)召開2021年年度股東大會，與會股東就《關(guān)于<2021 年年度報(bào)告及摘要>的議案》、《關(guān)于<2021 年度利潤分配預(yù)案>的議案》、《關(guān)于延長公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券方案決議有效期的議案》、《關(guān)于收購控股子公司少數(shù)股東股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的議案》等16項(xiàng)議案進(jìn)行了審議。

愛集微作為其機(jī)構(gòu)股東，出席參與了此次會議，并就上述16項(xiàng)議案投出贊同票。會后，筆者與同興達(dá)董事、副總經(jīng)理隆曉燕就公司一季報(bào)、業(yè)務(wù)發(fā)展等情況進(jìn)行了交流。

提前預(yù)判，存貨規(guī)模大幅降低

4月28日，同興達(dá)發(fā)布了2022年一季度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營收21.57億元，同比減少19.24%。歸屬于上市公司股東的凈利潤7734.13萬元，同比減少23.38%。扣非后凈虧損為539.7萬元。基本每股收益0.33元。

通過翻閱同興達(dá)一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，該公司及其子公司在一季度收到政府補(bǔ)助金額約9838.68萬元。也就是說，同興達(dá)之所以能在一季度實(shí)現(xiàn)盈利，大部分功勞需要?dú)w功于政府補(bǔ)貼。

除此之外，筆者還觀察到，同興達(dá)一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額僅為2429.38萬元，同比下滑88.98%，對此，公司在一季報(bào)中表示，主要是上年客戶提前回款及增加了原材料采購付款金額。

隆曉燕指出：“今年一季度整體行業(yè)都處于低谷，其實(shí)，從去年四季度就已經(jīng)開始有所下滑，行業(yè)在經(jīng)歷了高景氣的周期后，開始進(jìn)入下行通道。在需求變差的情況下，客戶去年10月份開始就要求降價(jià)，但是我們的核心原材料價(jià)格尚在高點(diǎn)，這就導(dǎo)致了毛利下滑。”

“此外，需求減少的情況下，就導(dǎo)致公司固定的運(yùn)營成本增加。”隆曉燕對筆者表示。

面對行業(yè)需求的走弱，同興達(dá)卻早有預(yù)判。根據(jù)筆者翻閱該公司財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，自去年四季度開始，同興達(dá)存貨規(guī)模便大幅降低。

具體來看，在2021年前三季度，同興達(dá)存貨規(guī)模分別為22.41億元、22.83億元、22.56億元，而去年四季度和今年一季度則分別為13.21億元和14.08億元。

明顯看出，同興達(dá)在去年四季度已經(jīng)開始降低存貨規(guī)模，今年一季度則維持同等的存貨水平。

對此，隆曉燕表示，我們會根據(jù)行業(yè)的周期來進(jìn)行判斷，在某些原材料可能會缺貨的時(shí)候，我們就會進(jìn)行大量的戰(zhàn)略儲備，不然有些訂單沒法接。但是去年三季度開始，我們認(rèn)為，行業(yè)已經(jīng)景氣了四個(gè)季度，應(yīng)該會往下走。因此，當(dāng)時(shí)公司就快速決策，嚴(yán)格控制儲備的物料。

行業(yè)拐點(diǎn)或?qū)⒃谌径葋砼R

據(jù)悉，顯示行業(yè)自去年下半年以來景氣度持續(xù)走低，中大尺寸面板價(jià)格暴跌，中小尺寸面板價(jià)格在今年以來也不斷下跌，至今仍未有緩解的跡象。

從需求端來看，目前終端廠商控制庫存，采購策略相對保守，智能手機(jī)面板終端需求相對疲軟，且終端廠商有意削減采購成本。

從終端市場表現(xiàn)來看，根據(jù)Strategy Analytics報(bào)告，今年一季度國內(nèi)智能機(jī)出貨量同比下降了17%。除了剛剛從獨(dú)立中恢復(fù)的榮耀增長2倍，其余安卓廠商正遭遇罕見沖擊，vivo、OPPO下滑超過40%，小米下滑20%。

而同興達(dá)的產(chǎn)品則主要應(yīng)用于手機(jī)、平板電腦、智能穿戴、NOTEBOOK、車載、工控儀表、無人機(jī)、智能家居等領(lǐng)域。

其中，應(yīng)用于手機(jī)類的產(chǎn)品（包含顯示觸控模組、攝像頭模組等）約占80%，其他非手機(jī)類產(chǎn)品約占20%。

對此，隆曉燕則持樂觀態(tài)度：“從我們客戶端需求信息來看，下半年要做的項(xiàng)目其實(shí)現(xiàn)在基本上都已經(jīng)定下來了，我們也已經(jīng)拿到了部分客戶的項(xiàng)目，基本上七八月份開始需求量至少可以恢復(fù)到往年比較正常的水平，雖然可能距離巔峰還有距離，但是總量依舊不小。”

資料顯示，同興達(dá)與全球主要品牌手機(jī)終端商如傳音、OPPO、vivo、三星、榮耀等，與國內(nèi)主要的面板廠商如京東方、群創(chuàng)、維信諾、深天馬等已經(jīng)形成了長期的穩(wěn)定合作關(guān)系。

日前，同興達(dá)在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，目前公司液晶顯示模組的產(chǎn)能是17KK/月，光學(xué)攝像頭模組產(chǎn)能是22KK/月。“現(xiàn)階段的產(chǎn)能利用率與一季度相差無幾，大概維持在7-8成。”隆曉燕對筆者表示。

“一季度和現(xiàn)在的二季度本來就是我們這個(gè)行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，但是去年上半年太好了，而下半年又太差了，這種情況是我們行業(yè)這么多年唯一的一次例外。”不過，隆曉燕補(bǔ)充道，從下半年開始，行業(yè)將恢復(fù)到和常規(guī)年份周期一樣。

隆曉燕表示，我們判斷，今年上半年可能都不會太好，但是，一季度已經(jīng)算是行業(yè)的最低谷了，二季度開始，以我們看到的情況來推測，已經(jīng)逐步反彈，真正拐點(diǎn)應(yīng)該就在三季度。

（李正操）

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