2020年首只“巨無霸”來了，上市首日即頂格漲停，還創造多項紀錄

眼下時值春運，高鐵一票難求。就在此時，作為最繁忙高鐵線路之一的京滬高鐵，將車輪同時駛進了A股。

1月16日上午，京滬高鐵于上海證券交易所正式敲鐘掛牌，股票代碼601816。開盤價為5.86元/股，隨后頂格漲停，報6.99元/股，漲43.24%，股票臨時停牌。京滬高鐵市值突破3100億，超過中信證券，位居滬市第21大市值股。

與此同時，MSCI今天宣布京滬高鐵將被納入MSCI中國全流通指數，同時被納入MSCI中國大盤股指數，生效時間2020年2月6日。

京滬高鐵的發行價為4.88元/股，發行市盈率為23.39倍。京滬高鐵募資額為306.74億元，是A股歷史上排名第九高的公司。按2018年凈利潤計算，京滬高鐵日均凈賺逾2800萬元；按2019年前三季度凈利潤計算，京滬高鐵的賺錢能力可進入A股上市公司前50，堪比茅臺。

創造數項紀錄

京滬高鐵IPO創下了數個A股之最。比如以23天閃電“過會”，超過了工業互聯的“過會”天數；發行市盈率超23倍也刷新了A股紀錄。募集資金總額為306.75億元，僅次于郵儲銀行的IPO規模，在近十年的A股歷史上位居第二。自2014年以來，京滬高鐵已連續5年實現盈利。

京滬高鐵此次公開出讓12.8%的股份，募資306.74億元，沖進了A股募資規模的前十名。2010年至今，滬深兩市IPO募資額300億元以上的公司只有四家，分別是2010年募資685億元的農業銀行、2015年募資300.58億元的國泰君安、2018年募資327.1億元的郵儲銀行以及京滬高鐵。

京滬高鐵成立于2008年，經營的核心資產——京滬高速鐵路于2011年6月30日開通，全長1318公里，縱貫北京、天津、河北、山東、安徽、江蘇、上海等七省市。截至目前，京滬高鐵已安全運營超過8年，累計發送旅客超過11億人次，其客流密度和盈利能力均在中國高鐵中居首。

公開資料顯示，2016年至2019年前三季度，京滬高鐵歸屬母公司股東的凈利潤分別為79.03億元、90.53億元、102.48億元和95.2億元。與此同時，京滬高鐵的負債率也在上升。

重金“補貼”京福安徽

既然已日進斗金，京滬高鐵A股上市募集資金作何用途？招股說明書顯示， 公開發行股票所募集的資金在扣除發行費用后，擬全部用于收購京福安徽公司65.08%股權，收購對價為500億元，收購對價與募集資金的差額通過自籌資金解決。

因京滬高鐵擬發行不超過62.8563億股，每股定價4.88元，京滬高鐵可募集資金306.74億元，扣除發行費用0.40億元后，募集資金凈額為306.34億元，這意味著京滬高鐵還需自籌193.66億元用于收購京福安徽。

圖片來源：上交所

公開資料顯示，京福安徽公司主營4條高鐵支線。其中2條已開通運營，分別為合蚌客專和合福鐵路安徽段；另2條尚處于建設階段，分別為商合杭鐵路安徽段和鄭阜鐵路安徽段。該公司的運營狀態不容樂觀，2018年巨虧12億元，2019年前三季度繼續虧損8.84億元，全年虧損預計擴大。

對此，京滬高鐵似不以為然，多次表示此輪收購至關重要，將與現有線路形成銜接，加強路網協同效應。

上市意義非凡

國資專家表示，京滬高鐵的上市的意義，不僅是融資，也不僅是資產證券化，而是對整個鐵路市場化改革的推進。

長江商學院大企業治理與創新中心研究員李錦對第一財經表示，京滬高鐵具有強勁的盈利能力，這也意味著京滬高鐵的上市并不是為了單純募資解決經營過程中資金短缺問題，意義還在于推進中國鐵路資產證券化。

中國鐵路系統總共8萬多億的資產，2.5萬億凈資產，相比美國、日本鐵路資產證券化的83%和60%的水平，中國鐵路系統的資產證券化率依然很低，僅有2.23%左右，上市的公司主要包括大秦鐵路、廣深鐵路、鐵龍物流，還有大量的優質資產未上市。

李錦表示，隨著鐵路改革的推進，將會有越來越多的中國鐵路資產走向資本市場。對于全行業而言，京滬高鐵上市將帶動鐵路企業建立市場化經營機制，實現國有資產保值增值，形成行業示范效應。這也意味著京滬高鐵上市只是一個開始，未來還會有更多優質鐵路資產上市，包括對于穩健增長型公司高速公路、機場和港口都會有推動作用。

李錦認為，京滬高鐵上市，意義還在于為鐵路改革加速，是促進鐵路企業資本結構優化調整的具體行動，推進鐵路企業市場化改革。預計2020年國鐵集團將加快實現鐵路優質資產資本化股權化證券化經營，促進國鐵企業大力發展混合所有制經濟、促進資本結構優化調整、推進鐵路高質量發展。