適度調整倉位 關注新興市場

　　截至7月26日，月內上證指數下跌1.15%，深成指上漲1.86%，創業板指數上漲3.33%，中小板指上漲2.05%。其中，銀行等藍籌板塊回暖，帶動指數反彈，加上科技股方面氣氛活躍帶動市場節奏，場內投資者情緒得到明顯改善。總體來看，現階段市場資金參與熱情呈現轉好的跡象，滬指成交量有所上升，但指數出現趨勢性反彈的可能性不大，在整數點位或遇較強阻力。從市場環境看，今年下半年以來，我國實體經濟面臨壓力，供需兩端需求放緩，加上外部環境不穩定等因素，也間接影響了A股市場的活力。鑒于此，應在突破性行情下警惕回撤風險，倉位宜保持在中低水平，等待中長期的投資機會。

　　貨幣方面，根據央行公布的金融數據，6月末廣義貨幣(M2)同比增長8.5%，預期為8.6%；6月新增貸款1.66萬億元，預期為1.675萬億元；6月社融增量2.26萬億，超出預期。目前流動性增速平緩，貨幣政策維持穩健、松緊適度，主要由于銀行貸款總量保持增長勢頭，債券投資增速較快以及銀行資金派生能力增強。隨著季節性影響的減退，央行或逐步回收流動性，但總體考量流動性依然較為充裕。市場對美聯儲降息的預期愈加強烈，我國央行貨幣政策調控靈活度有進一步加強的空間，預計將維持現有的貨幣政策，通過加大公開市場操作力度、定向降準等保持金融體系流動性合理充裕。

　　大類資產配置

　　建議投資者在基金的大類資產配置上可采取以股為主、股債結合的配置策略。具體建議如下：積極型投資者可以配置50%的積極投資偏股型基金，10%的指數型基金，10%的QDII基金，30%的債券型基金；穩健型投資者可以配置30%的積極投資偏股型基金，10%的指數型基金，10%的QDII基金，40%的債券型基金，10%的貨幣市場基金或理財債基；保守型投資者可以配置20%的積極投資偏股型基金，40%的債券型基金，40%的貨幣市場基金或理財債基。

　　偏股型基金：

　　選擇穩健基金進行中長期投資

　　從市場環境上看，今年第二季度實際GDP增速為6.2%，需求、投資、出口增速下滑，消費增速有所提升。7月份伴隨著豬肉價格和菜價的上漲，鮮果價格的下降，預計7月份CPI或將維持在現有水平。目前消費零售行業呈現較為良好的發展勢頭，經濟數據也為其后續發展提供數據支持。從公募基金的最新動向來看，加倉消費板塊和行業龍頭，減倉中小創的趨勢仍在延續。在基金的選擇上要堅持業績與估值匹配的原則，重點關注消費、零售等行業，選擇擅長對抗風險的基金經理和配置較為穩健的基金進行中長期投資，在行業龍頭相關的產品中捕捉機會。

　　債券型基金：

　　布局轉債債基以增強收益

　　受到美國降息預期的影響，中美國債利差走闊，海外資金預計將進一步流入中國債券市場，債券市場收益率在7月份開啟震蕩下行。截至7月26日，10年期國債收益率月內下跌2.67%。截至今年6月底，境外機構持有我國債券市場債券16452.38億元，同比增22.36%，較去年年末增9.18%。在央行持續加強信貸，疏通貨幣政策傳導等多種因素的影響下，后續或仍有持續在低位的可能性。建議穩健投資者可以配置業績表現較好的高等級債基并長期持有，激進投資者可以選擇股票倉位較高的二級債基以期后續的市場調整或布局轉債債基以增強收益。

　　QDII基金：

　　關注新興市場QDII產品

　　海外市場方面，美國股市近日震蕩走高，接連刷新歷史新高。預計推動股市上揚的動力來自市場預期美聯儲將在7月底的議息會上宣布近十年來的首次降息。美銀美林在7月26日發布的報告預計，美聯儲將在下周議息會議上降息25個基點，以實現經濟持續增長�；�于對美聯儲和歐洲央行降息可能性的估計，新興市場債券均將受益于本次降息，韓國、印尼等國家已提前宣布降息，通過此舉提振經濟，避免在政策調整上陷入被動。建議投資者在選購QDII基金時，關注新興市場產品，選擇業績優良、具有長期發展潛能的公司進行投資。

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