新紅利增長期漸近 網絡游戲板塊復蘇

　　受7月份國產網絡游戲審批信息發布的推動，A股市場網絡游戲板塊7月30日走強。編纂的網絡游戲指數當日上漲2.65%，在概念板塊指數中漲幅居前。相關成分股中，愷英網絡、天神娛樂漲停，電魂網絡和盛天網絡漲幅居前。港股市場的網游企業也同步走強，其中百奧家庭互動上漲9.52%，騰訊盤中一度漲近1.5%，當天上漲0.27%。

　　分析人士認為，在經歷了2018年版號暫停發放帶來的市場低迷后，國內游戲市場正逐漸走出低谷期，未來將進入新紅利增長期。另外隨著5G時代臨近，VR/AR、云游戲等細分領域有望迎來高速發展期。

　　暑期新游火熱

　　隨著暑期旺季的到來，新游市場快速回暖。近期將有多款新游推出，如已于近日測試的《神雕俠侶2》、預計將于8月測試或上線的《閃耀暖暖》、《我的起源》等。在國家新聞出版廣電總局最新公布的7月份國產網絡游戲審批信息中，20款游戲拿到新游戲版號，其中包含17款移動游戲、2款網頁游戲和1款客戶端游戲。

　　伽馬數據最新發布的《2019中國游戲產業半年度報告》顯示，2019年上半年中國游戲市場實際銷售收入1163.1億元。其中，移動游戲市場實際銷售收入突破了700億元，同比增長18.8%，增幅高于去年同期。2019年1-6月，中國游戲市場用戶規模約為5.54億人，同比增長5.1%，為近三年來新高。至于用戶增幅攀升的原因，除產品獲得玩家喜愛外，還有網民規模的持續增長，提高了用戶基數，擴充了游戲用戶來源；短視頻等互聯網其他業務的變現需求，促使更多非游戲用戶轉化為游戲用戶。

　　值得注意的是，一年一度的ChinaJoy(中國國際數碼互動娛樂展覽會)展會將于8月初在上海召開。作為全球數字娛樂領域具有影響力的盛會，ChinaJoy覆蓋游戲、動漫、互聯網影視與音樂、網絡文學、電子競技、智能娛樂等多個領域，一批超人氣游戲產品以及最新的VR/AR、云游戲技術有望在展會上成功“搶鏡”，這可能成為網絡游戲板塊上漲最新的催化劑。

　　機構看好龍頭企業

　　從公募基金2019年第二季度重倉股持倉變化情況來看，機構新增配置標的傾向于網絡游戲，細分行業龍頭依然受到資金青睞。數據顯示，網絡游戲所屬的大傳媒板塊2019年第二季度基金配置比例較低，公募持倉占比連續五個季度下滑。但在大傳媒板塊中，當季基金對于頭部傳媒公司以減倉為主，主要加倉方向為網絡游戲板塊。中泰證券認為，游戲板塊當前估值較低，優質標的投資機會貫穿全年，重點推薦研發型優質標的。

　　花旗則發布研究報告預測，從最新批準情況看，7月份新一批游戲的審批信息與6月底相比在數量以及移動/PC/網絡端構成方面類似；進口游戲審批可能保持隨機節奏，下半年的新游戲審批數量可能降至不足上半年審批數量的一半。在供給減少情況下，擁有更多優質游戲儲備的大開發商可能會取得更多的市場份額，它們面對分發渠道的議價能力也會提升。

　　中信建投證券表示，應持續關注5G應用下的云游戲產業發展機遇，技術革新有望帶領行業步入新紅利增長期。移動互聯網紅利的衰退使得游戲行業面臨更為嚴酷的存量競爭環境，各主要游戲廠商均在游戲內容的多元化嘗試、游戲出海等領域尋找突破機會。5G技術應用將為游戲產業帶來下一階段爆發的基礎，云游戲有望成為5G技術商用后率先實現突圍的2C領域現象級應用領域。建議繼續關注目前具備游戲產業資源和云游戲技術布局先發優勢的龍頭企業。

　　（文章來源：中國證券報）