道達投資手記：夾板行情 等待破局

　　上周，A股市場表現有點虎頭蛇尾的味道。上周初，大盤在利好消息刺激下，連續兩天反彈，隨后新股破發，市場成交量再度萎縮，行情再現調整。上周五，又出利好，大盤高開低走，滬指下跌14.53點，跌幅為0.49%。

　　短期看，市場陷入夾板行情中，需要一些新的因素來打破當前的僵局。道達與牛博士就此展開對話。

　　牛博士：上周行情還是讓人糾結。您怎么看近期市場表現？

　　道達：在判斷市場趨勢這個問題上，達哥不會那么在意短期市場波動，而更關注以周為單位，甚至以月單位的市場表現。

　　如果您看不出大盤日線圖的趨勢或方向，不妨切換成周線或月線，就會有新的發現。

　　上周市場就是這樣，反彈了兩天，大盤又陷入調整，上也上不去，下也下不去，始終無法突破。

　　如果您打開周K線圖就會發現，滬指確實還在等待突破。而代表A股市場核心資產的上證50指數，趨勢已比較明朗了。

　　上周中，上證50指數已創出年內新高，形成突破。雖然上周五也是高開低走，但周線向上的趨勢維持得很好。不僅僅是周線，上證50指數的月線同樣如此。

　　把范圍再擴大一些，看看滬深300指數的周線和月線，以及創業板指數的周線與月線，相信大家對后市的看法就沒有那么糾結了。

　　還有一點也非常清晰，MSCI進一步擴容，外資主要配置的品種，其實多數就在上證50和滬深300的成分股中。

　　牛博士：由此看來，其實今年的行情總體上并不糟糕，至少比去年好多了，各類指數都有不小的漲幅。但是有個問題，為什么多數普通股民依然感覺賺不到錢？

　　道達：先看成交量，今年前4個月，市場確實有放量，曾經出現過兩市單日成交過萬億元的情況。當時行情很火爆，大家都在賺錢。但是4月下旬大盤轉入調整后，成交量嚴重萎縮，基本上回到了存量資金自娛自樂的節奏。

　　這樣的成交量，顯然無法滿足推動大部分個股上漲的需要，所以最后只能是少數優質個股維持上升趨勢，多數個股依舊難以擺脫下跌或調整的命運。

　　另外，今年一個很重要的特點是，海外資金的話語權越來越大，北向資金也成為一個非常重要的“主力機構”，而他們要去買的，顯然也只會是少數個股。

　　此外，隨著越來越多的公司IPO，科創板試點注冊制，未來新股發行常態化的趨勢不會改變，存量資金更不可能承接所有個股。

　　所以，對于普通投資者而言，必須要盡快轉變思路，因為市場風格的轉變，未來還會更加明顯。

　　牛博士：您怎么看上周五的高開低走，以及盤后政策面的突發消息？

　　道達：上周四收盤后，商務部傳來消息稱，中美同意隨協議進展分階段取消加征關稅。該消息對A股、美股都是利好。還有金融業對外開放的利好。達哥當時也覺得，第二天應該會有不錯的表現。可是，上周五大盤就亢奮了3分鐘，高開之后很快就陷入調整。收盤時，反而還跳水了。

　　從盤后的消息面來看，關注度最高的無疑是證監會取消創業板非公開發行股票連續兩年盈利的條件，以及制定科創板再融資制度。這個消息對創業板、科創板的上市公司而言顯然是好消息。未來這些公司再融資會更加便利，限制更少，是典型的政策“松綁”。但是市場卻存在短期壓力，上周五市場的走勢最能說明問題。

　　牛博士：您怎么看本周行情，是不是壓力比較大？

　　道達：短期可能有一定壓力，不僅僅是消息面的壓力，還有技術面的壓力。技術上看，滬指120周均線，對于下半年的行情來說，形成了較大的壓制，每次反彈到這個位置，都難以跨越。

　　另外，剛剛公布的10月份CPI同比上漲3.8%，超出市場預期的同比上漲3.4%。盡管大部分要“歸功”于“二師兄”，但對于貨幣政策來說，顯然會產生影響。

　　最后我想說的是，盡管現在市場還處在“夾板行情”中，但對年末的行情依然沒必要悲觀，至少核心股票的趨勢依舊保持得比較好。

　　滬深300指數倉位參考

　　此前倉位：六成

　　今日倉位計劃：六成 （張道達）

　　根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。